Expertenaussagen vor Fed-Verkündung 20 Uhr Zinsen gar nicht senken? Hawkische Wende von Fed erwartet

Wir werden heute ab 20 Uhr über das Statement der US-Notenbank Federal Reserve berichten, und ab 20:30 Uhr über die Aussagen von Fed-Chef Jerome Powell in seiner Pressekonferenz. Alles entscheidend für die Märkte wird sein: Wird Fed-Chef Powell Andeutungen machen über eine Verzögerung von Zinssenkungen, oder ob sie für 2024 sogar ganz entfallen? Das kann Dollar, Gold, Anleihen und Aktien massiv in Bewegung bringen! In diesem TradingView Chart sehen wir seit dem Jahr 2012 die Entwicklung der Fed-Zinsen (blaue Linie) im Vergleich zur US-Inflation (orange). Hier zeigen wir eine Vorschau auf Erwartungen an die Fed-Aussagen mit Expertenaussagen.

Zinsen senken? Fed signalisiert Verzögerung

Die Vertreter der Federal Reserve (Fed) werden die Zinsen auf ihrer sechsten Sitzung in Folge unverändert lassen und signalisieren, dass in naher Zukunft keine Zinssenkungen geplant sind, nachdem die Inflation höher als erwartet war. Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (Federal Open Market Committee) wird zum Abschluss seiner zweitägigen Sitzung am Mittwoch die Zielspanne für den Leitzins bei 5,25 % bis 5,5 % belassen – ein Höchststand, der erstmals im Juli erreicht wurde und zwei Jahrzehnte lang galt. Die Zinsentscheidung und möglicherweise auch eine Ankündigung zum Tempo des Bilanzabbaus werden um 14 Uhr in Washington (20 Uhr deutscher Zeit) veröffentlicht. Der Vorsitzende Jerome Powell wird 30 Minuten später eine Pressekonferenz abhalten.

Die geldpolitischen Entscheidungsträger der Fed zögern, mit der Senkung der Zinsen zu beginnen, solange sie nicht sicher sind, dass sich die Inflation der 2 %-Marke nähert, die sie als angemessen für eine gesunde Wirtschaft ansehen. Während sie noch im März drei Zinssenkungen für 2024 in Aussicht gestellt hatten, wird Jerome Powell wahrscheinlich darauf hinweisen, dass diese Pläne auf Eis gelegt sind und von einer Verbesserung der Inflation abhängen werden.

„Die Botschaft wird lauten: Abwarten und die Geldpolitik braucht mehr Zeit, um zu wirken“, sagte Michael Gapen, Leiter der US-Wirtschaftsabteilung bei der Bank of America. „Die Antwort auf eine stärkere Inflation ist, dass man einfach länger bleibt, wo man ist. Wir bleiben in der Warteschleife, bis die Kühe nach Hause kommen, wenn es sein muss.“

Der Tenor der Erklärung und der Pressekonferenz nach der Sitzung wurde wahrscheinlich von Powell in einer Rede am 16. April vorgegeben, in der der Fed-Chef sagte, dass die Zinsen länger höher sein könnten und die Zentralbank ihre restriktive Geldpolitik „so lange wie nötig“ beibehalten würde.

Bloomberg Economics über Szenarien für die Fed-Zinsen

Die Meinung von Bloomberg Economics: „Wir gehen davon aus, dass Jerome Powell auf der Sitzung am 30. April und 1. Mai einen hawkischen Kurswechsel vollziehen wird. Zumindest wird er wahrscheinlich darauf hinweisen, dass der Median der FOMC-Teilnehmer nun „weniger“ Zinssenkungen in diesem Jahr erwartet. In einer noch hawkischeren Richtung könnte er die Möglichkeit andeuten, dass es keine Kürzungen der Zinsen geben wird – oder er könnte sogar andeuten, dass eine Zinserhöhung auf dem Tisch liegen könnte, wenn auch nicht auf der aktuellen Basislinie.“
– Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger und Estelle Ou, Wirtschaftswissenschaftler

FOMC-Erklärung

Die Fed-Vertreter werden möglicherweise den ersten Absatz ihrer Erklärung nach der Sitzung ändern, um anzuerkennen, dass die Fortschritte bei der Inflation in den ersten drei Monaten des Jahres ins Stocken geraten sind, nachdem ein Bericht einen dritten enttäuschenden Monat für die zugrunde liegende Messgröße der Preise gezeigt hat. Die Inflationsrate (PCE) stieg im März um 0,3 % und im Vergleich zum Vorjahr um 2,8 %, wie bereits im Februar.

„Die Erwähnung in der Erklärung setzt ein Ausrufezeichen“, sagte Ellen Zentner, Chefvolkswirtin bei Morgan Stanley. „Die Inflationsrate hat sich im Jahresvergleich erheblich verbessert, aber in den letzten Monaten hat sie sich verlangsamt oder ist zum Stillstand gekommen.“ Dennoch erwartet Zentner nicht, dass die Notenbanker ihre Prognosen ändern werden, die auf eine Zinssenkung als nächsten Schritt hindeuten.

Bilanz

Der Ausschuss der Fed wird wahrscheinlich Pläne zur Verlangsamung des Tempos bekannt geben, mit dem er derzeit seine 7,4 Billionen Dollar schwere Bilanz abbaut, ein Programm, das als quantitative Straffung bekannt ist. Aus dem Protokoll der Sitzung vom 19. und 20. März geht hervor, dass die Fed-Direktoren „im Allgemeinen“ dafür plädieren, das Tempo des Abbaus etwa zu halbieren, und zwar „ziemlich bald“.

Gegenstimmen

Es werden keine Gegenstimmen erwartet. Zwar haben einige Fed-Vertreter ihre Abneigung gegen eine Zinssenkung deutlicher zum Ausdruck gebracht als andere, doch ist es wahrscheinlicher, dass sie sich gegen eine eventuelle Senkung der Zinsen aussprechen werden als gegen den Wortlaut der Erklärung vom Mittwoch.

Pressekonferenz

Jerome Powell könnte einräumen, dass eine Zinssenkung im Juni vom Tisch ist, aber seine Äußerungen auf der Pressekonferenz nach der Sitzung über mögliche Zinssenkungen zu einem späteren Zeitpunkt im Jahr werden wichtig sein, um sie zu analysieren. Jede Zurückhaltung, die darauf hindeutet, dass für 2024 noch Kürzungen anstehen – wie etwa die Verwendung des Wortes „whether“ (ob) – könnte ein Hinweis sein, so Gapen.

Powell könnte auch zu Berichten befragt werden, wonach Verbündete des ehemaligen Präsidenten Donald Trump im Stillen Vorschläge ausarbeiten, die die Unabhängigkeit der Federal Reserve einschränken würden, falls er eine zweite Amtszeit gewinnt. Der Fed-Chef wird wahrscheinlich die Bedeutung der Unabhängigkeit der Fed betonen und bekräftigen, dass die Politik bei geldpolitischen Entscheidungen keine Rolle spielt, während er es vermeidet, sich zu irgendeinem Kandidaten zu äußern.

FMW/Bloomberg

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