BlackRock schließt sich KI-Manie an – potenzielle „Mega-Kraft“

Seit Monaten läuft die große Sause an der Wall Street, auch wenn viele Strategen vor einem Rückschlag warnen. Mit dem Hype um das Thema Künstliche Intelligenz (KI) hatte man „endlich wieder“ einen neuen Grund gefunden um bestimmte Aktien hoch zu pushen. Aktien wie Nvidia, Microsoft etc zogen die großen Indizes nach oben, während die breite Masse der Aktien in den USA nicht gestiegen ist. Der weltweit größte Vermögensverwalter BlackRock schließt sich dieser „Manie“ jetzt an und wettet auf den KI-Boom. Man setzt auf die versprochenen Produktivitätssteigerungen durch künstliche Intelligenz.

BlackRock springt auf den KI-Zug auf

BlackRock hat gerade einen bullischen Call zu diesem Thema herausgebracht, nachdem der technologielastige Nasdaq-100-Index bereits eine rasante KI-gestützte Rallye hingelegt hat, die das beste erste Halbjahr eines Jahres aller Zeiten markiert. Als die Unternehmen, die am ehesten profitieren werden, wurden Halbleiterhersteller, Unternehmen mit großen Datenbeständen oder hohem Automatisierungspotenzial ausgewählt.

„Wir setzen auf eine Übergewichtung der KI als Megakraft“, so schreibt es laut Bloomberg die Research-Abteilung von BlackRock in ihrem heute veröffentlichten Halbjahresbericht. „Neue KI-Tools könnten den Wert der Daten-Goldmine, auf der einige Unternehmen sitzen, analysieren und freilegen. Die Strategen des Unternehmens rechnen nach wie vor mit einer leichten Rezession in diesem Jahr und damit mit einem kurzfristigen Rückgang der Aktienkurse in den Industrieländern. BlackRock ist der Meinung, dass die Aktienkurse nicht niedrig genug sind, um die Risiken widerzuspiegeln, obwohl das Unternehmen selektiv Tech-Aktien kauft, um die fast 40-prozentige Rallye des Nasdaq 100 nachzuvollziehen. BlackRock besitzt beispielsweise bereits über 7 % der Aktien von Nvidia.

„Aktien aus Industrieländern bleiben der mit Abstand größte Baustein in unseren Portfolios, insbesondere US-Aktien, auch wenn wir sie leicht untergewichten“, so die BlackRock-Strategen Jean Boivin, Wei Li und Vivek Paul in dem Bericht. „Langfristig orientierte Anleger könnten über einige der kurzfristigen Probleme hinwegsehen.

Angesichts des Zusammenbruchs von US-Regionalbanken und einer stark inversen Renditekurve für Staatsanleihen nach einer aggressiven Straffung der Geldpolitik durch die Federal Reserve waren viele Anleger Anfang des Jahres auf eine Kreditkrise eingestellt. Stattdessen fielen die Wirtschaftsdaten und die Unternehmensgewinne besser aus als erwartet, und dann trat das Thema KI auf den Plan und löste einen Aufschwung bei Aktien aus.

Nur ein kleiner Kreis von Gewinnern

„Hinter diesen Gewinnen verbirgt sich eine starke Divergenz in der Performance, wobei viele Aktien hinter dem breiteren Index zurückbleiben“, so der BlackRock-Bericht. „Die Gewinne des S&P 500 konzentrieren sich zunehmend auf eine Handvoll Technologiewerte. Wir sind der Meinung, dass dieser ungewöhnliche Aktienmarkt zeigt, dass eine Megakraft wie die künstliche Intelligenz ein großer Renditetreiber sein kann, selbst wenn das makroökonomische Umfeld nicht gerade freundlich ist.“

BlackRock bevorzugt kurzlaufende US-Anleihen als Einkommensquelle, da die Zinssätze wahrscheinlich noch einige Zeit hoch bleiben werden. BlackRock geht davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen auf 5,75 % anheben und bis zur zweiten Hälfte des Jahres 2024 auf diesem Niveau halten wird (aktuell 5,00-5,25 %). Man geht davon aus, dass die Zentralbank ihre Geldpolitik langfristig straff halten wird, um dem anhaltenden Inflationsdruck entgegenzuwirken, der durch die Pandemie ausgelöst wurde. Dieser wird durch Versorgungsengpässe, eine alternde Bevölkerung und den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft verstärkt werden, was zu einer strategischen „maximalen Übergewichtung“ von inflationsgebundenen Anleihen führt.

Detaillierter werden

BlackRock warnt vor „Vollbeschäftigungsrezessionen“, da die Wirtschaft heute eher von Angebotsengpässen als von Nachfragebeschränkungen wie in der Vergangenheit beherrscht wird. Das schrumpfende Angebot an Arbeitskräften in einigen Volkswirtschaften bedeute, dass eine niedrige Arbeitslosigkeit nicht länger ein Zeichen von Gesundheit sei.

„Ein breiter Arbeitskräftemangel könnte für Unternehmen Anreize schaffen, an ihren Mitarbeitern festzuhalten, selbst wenn die Umsätze zurückgehen, aus Angst, sie nicht wieder einstellen zu können“, so der Bericht von BlackRock. „Das könnte die Gewinnmargen der Unternehmen stärker belasten als in der Vergangenheit, da die Unternehmen die Beschäftigung aufrechterhalten, was die Aussichten für die Aktien der Industrieländer schwierig macht.“

Trotz des Gegenwinds ist BlackRock der Ansicht, dass das neue makroökonomische Umfeld viele Chancen bietet, solange die Anleger innerhalb der Anlageklassen selektiv vorgehen und strukturelle Veränderungen wie den Aufstieg der KI, die Dekarbonisierung und das Wachstum der privaten Direktkredite nutzen. „Wir sind der Meinung, dass breite Engagements in Anlageklassen nicht mehr die Renditen der Vergangenheit liefern werden. Die Anleger können Chancen finden, indem sie granularer vorgehen“, so der Bericht. „Megakräfte prägen die Makrolage – und die Anlagechancen. Um die Megakräfte zu nutzen, muss man ständig prüfen, was die Märkte eingepreist haben.“

FMW/Bloomberg