China-Immobilienkrise Country Garden zum ersten Mal in Verzug mit Dollar-Anleihe

Die Immobilienkrise in China läuft, und in Europa scheint man davon kaum etwas mitzubekommen? Der chinesische Bauträger Country Garden ist jetzt zum ersten Mal mit einer Dollar-Anleihe offiziell in Verzug geraten. Dies unterstreicht den Sturz des Unternehmens in eine Notlage inmitten einer breit angelegten Immobilien-Schuldenkrise, die China erschüttert hat. Das Versäumnis von Country Garden, die Zinsen für die Anleihe innerhalb einer Nachfrist, die letzte Woche endete, zu zahlen, stellt ein Ausfallereignis dar, so heißt es in einer Mitteilung des Treuhänders Citicorp International Ltd an die Inhaber, die Bloomberg News vorliegt. Das bedeutet, dass der Treuhänder das Kapital und die Zinsen sofort gegenüber Country Garden fällig stellen muss, wenn die Inhaber von mindestens 25 % des Gesamtnennbetrags der ausstehenden Anleihen dies verlangen. Es gibt keine Anzeichen dafür, dass die Gläubiger bisher eine solche Forderung gestellt haben.

Country Garden mit echtem Verzug bei Anleihe

Der Bauträger Country Garden, der zu den am höchsten verschuldeten Bauträgern der Welt gehört, hat bis zum Ende einer 30-tägigen Nachfrist 15,4 Millionen Dollar an Anleihezinsen nicht gezahlt, nachdem er die ursprüngliche Frist am 17. September verpasst hatte. Ein Zahlungsausfall schien fast schon offiziell, nachdem Country Garden letzte Woche gegenüber Bloomberg News erklärt hatte, dass man nicht damit rechne, alle Offshore-Zahlungsverpflichtungen fristgerecht erfüllen zu können. Das Unternehmen steht nun wahrscheinlich vor einer der größten Umstrukturierungen in der Geschichte des Landes.

Ein Sprecher der Citigroup lehnte es ab, sich zu der Mitteilung des Treuhänders an die Anleihegläubiger von Country Garden zu äußern. Das Bauunternehmen gab heute dazu nicht sofort einen Kommentar ab. Das Unternehmen, das von einer der reichsten Frauen Chinas, Yang Huiyan, geleitet wird, ist aufgrund seiner schieren Größe von großer Bedeutung für die chinesische Wirtschaft, in der der Immobilienmarkt zusammen mit verwandten Branchen etwa 20 % des Bruttoinlandsprodukts ausmacht. Die Zahlungsunfähigkeit von Country Garden kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der chinesische Präsident Xi Jinping das Wachstum verstärkt unterstützt, indem er mehr Staatsanleihen für Infrastrukturausgaben ausgibt, die Haushaltsdefizitquote erhöht, und sogar einen noch nie da gewesenen Besuch bei der Zentralbank macht.

In einem Verfahren, das häufig der Auftakt zu einer umfassenderen Umstrukturierung ist, hat das Unternehmen kürzlich Berater mit der Überprüfung seiner Kapitalstruktur beauftragt. Die Dollar-Anleihen von Country Garden notieren bei etwa 5 Cents, was zeigt, wie wenig Geld die Anleger zurückzuerhalten erwarten, nachdem einige im Juni noch bei 80 Cents lagen. Die Aktien des Unternehmens sind in diesem Jahr um etwa 74 % gefallen.

Kreditausfallversicherungen

Die Erklärung von Citi könnte für die Käufer von Kreditausfallversicherungen entscheidend sein. Ein Gremium von Banken und Investmentmanagern wurde von Marktteilnehmern gefragt, ob die verpasste Zahlung Verträge auslöst, die an den Entwickler gebunden sind, wie aus einer am Montag veröffentlichten Mitteilung hervorgeht. Die Credit Derivatives Determinations Committees werden am Mittwoch um 12.00 Uhr Londoner Zeit zusammentreten, um zu erörtern, ob ein Kreditereignis eingetreten ist, das zu einer Zahlungsunfähigkeit führt.

Die Entscheidung hat auch weitreichende Folgen für die Inhaber von Dollar-Anleihen von Country Garden, die versucht haben, sich zu organisieren, um eine Umschuldung auszuhandeln. Einige Gläubiger hatten bereits über die Bildung von Gruppen nachgedacht. Das Unternehmen war mehrere Jahre lang das größte Bauunternehmen in China, gemessen an den vertraglich vereinbarten Umsätzen, bevor man bis 2023 auf den siebten Platz zurückfiel. Trotz dieses Rückgangs hatte das Unternehmen vor kurzem noch mehr als 3.000 Wohnungsbauprojekte in kleineren Städten und etwa 70.000 Mitarbeiter. Aus diesem Grund könnten sich die Turbulenzen schlimmer auswirken als die Insolvenz des in Not geratenen Konkurrenten China Evergrande Group im Jahr 2021, da Country Garden ein Vielfaches der Anzahl der Projekte hat.

Probleme am chinesischen Immobilienmarkt

Die chinesischen Behörden bemühen sich um eine Wiederbelebung des Immobilienmarktes, nachdem Bauträger Rekordausfälle erlitten haben und die Schuldenkrise in ihr viertes Jahr geht. Die Probleme begannen im Jahr 2020, als die Behörden „drei rote Linien“ festlegten. Mit diesen Regeln wurden für Bauunternehmen, die mehr Geld leihen wollten, Grenzwerte für die Verschuldung festgelegt.

Die Behörden haben in den letzten Monaten mehrere Schritte zur Feinabstimmung der Politik unternommen, darunter eine weitgehende Lockerung der Anforderungen an die Anzahlung für Eigenheime und die Senkung einiger Hypothekenzinsen. Aber das hat nicht ausgereicht, um die Situation zu ändern: Die Immobilien-Investitionen gingen in den ersten neun Monaten des Jahres um 9,1 % zurück, wie Daten von letzter Woche zeigen.

Einige potenzielle Hauskäufer haben sich mit dem Kauf zurückgehalten, weil sie befürchten, dass die Bauunternehmen nicht in der Lage sein könnten, den Bau abzuschließen. Um das Ausmaß der Probleme zu verdeutlichen, teilte Country Garden kürzlich mit, dass seine Verkäufe im September gegenüber dem Vorjahresmonat um 81 % eingebrochen sind. Das Unternehmen hat noch keine Onshore-Anleihen offiziell in Verzug gesetzt. Im September erhielt das Unternehmen die Genehmigung der Anleihegläubiger, die Zahlungen für neun Onshore-Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 14,7 Milliarden Yuan zu verlängern.

FMW/Bloomberg