Crash der Aktienmärkte: Warum diese Krise anders ist!

Der Crash der Aktienmärkte kam unvermittelt und heftig! Was erleben wir da gerade – als Bürger, die extrem heftig im gewohnten Leben beeinträchtigt sind, oder auch als Anleger am Kapitalmarkt, die Depotbestände abschmelzen sehen, wie Schnee in der Frühlingssonne? Eine krisenhafte Zuspitzung in nahezu allen Lebensbereichen mit einem erzwungenen Stillstand der Wirtschaft in vielen Ländern und dem schnellsten Crash der Aktienmärkte aller Zeiten.

Crash der Aktienmärkte: Die Unkalkulierbarkeit der Bedrohung

Der Haupttreiber der Krise ist ein biologischer Feind, der auf einen entfesselten und entarteten Kapitalmarkt trifft, mit extrem manipulierten Zinsen, überschuldeten Wirtschaftssubjekten und Staaten, die ein Wachstum mit extrem hoher Inanspruchnahme von weiteren Schulden generiert haben (USA).

Zur Eindämmung der Virusinfektion muss man einen Stillstand der Wirtschaft in Kauf nehmen, dessen konjunkturelle Auswirkungen nicht abschätzbar sind. Noch bevor die sprichwörtliche Tinte auf dem Papier getrocknet ist, auf dem die Prognose geschrieben ist, kann man diese bereits wieder in den Papierkorb werfen. Fest steht eines: Der wirtschaftliche Schaden wird mit jedem Tag größer, an dem die Eindämmungsmaßnahmen für die Pandemie Bestand haben – und diese Größenordnung ist eben nicht voraussehbar oder  antizipierbar.

Crash: Die Psychologie schlägt unbarmherzig zu

„Fight or Flight“ oder die Kampf-oder-Flucht-Reaktion ist eine über 100 Jahre alte psychologische Erkenntnis, die das Verhalten von Menschen unter einer großer Stresssituation beschreibt. Der Urmensch hatte beim Knurren eines Tieres oder beim Aufziehen eines Unwetters nicht lange Zeit für komplexe Überlegungen – er mußte schnell handeln, um sein Leben nicht zu verlieren. Dies ist in unseren Genen angelegt, immer noch auch beim heutigen Wohlstandsbürger.

Bezogen auf den Crash an der Börse bedeutet das oben beschriebene „Fight or Flight“: raus aus den riskanten Positionen, bevor man seine Gewinne verliert oder Schlimmeres. Oder die Entscheidung dagegenzuhalten (als Kampfsituation) bis es zu schlimm wird – und man im Tief dann doch noch aufgibt. Später wurde in der Psychologie dieses menschliche Verhalten auf „Freeze, flight, fight or fright“ erweitert, weil es in der Urzeit auch das Erstarren und die Regungslosigkeit gab, in der Hoffnung so seinem Schicksal zu entgehen.

Eine Reaktion, die aber in der jetzigen Situation des Crash nicht so einfach weiter hilft. Vielleicht dem Aktienmarkt, wenn Anleger aus Frustration nicht mehr auf ihr Depot sehen. Oder den Dax ignorieren. Beobachten konnte man dies nach der Dotcom-Krise von 2000, als Anleger, die zu Kursen von 66 Euro (zweite Kapitalerhöhung) und mehr erworbenen Telekom-Aktien nicht mehr beachteten und diese Altpapiere noch Jahrzehnte später im Depot liegen haben.

Es gibt derzeit viele Beispiele für ein Krisenverhalten des modernen Menschen, welches noch sehr auf Instinkten aufgebaut ist. Der Mensch ist ein Jäger und Sammler, damit legt er in Extremsituationen Vorräte an – macht Hamsterkäufe, teilweise auf absurde Art (Toilettenpapier) – oder auch wie viele Amerikaner, die sich in dieser Krise noch Waffen und Munition besorgen, anscheinend in der Angst, künftig ihr Hab und Gut mit Waffengewalt verteidigen zu müssen.

Warum die Psychologie hier so stark zum Zuge kommt, ist die Tatsache, dass man für die jetzige Situation keinen Anker hat, also kein Vorbild für die Beschreibung, wie das Ganze ausgehen könnte. Das macht diesen Crash anders. Es gibt Meldungen über eine Infektionsquote von 60-70 % in der Bevölkerung, von Millionen Toten und von einer starken Rezession, die Millionen Arbeitsplätze kosten und die Weltwirtschaft in den Keller ziehen wird. Das alles macht extreme Angst, so dass keiner weiß, wo es einen Boden geben könnte nach dem blitzartigen Crash.

Aber hier liegt auch der Hoffnungsschimmer: Was ist, wenn die Maßnahmen zeitnah wirksam werden und auch die wärmere Jahreszeit ihren Teil zur Eindämmung beiträgt?

Und ganz nüchtern betrachtet, bleibt festzustellen, dass Covid-19 selbst bei weltweiter Ausbreitung die Menschheit nicht umbringen wird. Vor allem werden es jüngere Menschen gar nicht großartig bemerken, wenn sie sich infiziert haben. Selbst im hoch betroffenen Italien gibt es meines Wissens noch keinen einzigen Todesfall eines Menschen unter 30 Jahren. Zugegeben ein sehr schwacher Trost für die Älteren.

Gibt es historische Vergleiche?

Nicht, wenn man auf den Zeitraum der globalisierten Wirtschaftswelt zurückblickt. Das Sars-Virus von 2002/2003 hatte trotz seiner Gefährlichkeit gerade mal 8096 dokumentierte Fälle, mit 776 Toten und eine Verbreitung in 27 Ländern. Das verwandte Coronavirus Covid-19 hat bereits jetzt eine weitaus höhere Verbreitungsrate – mit sehr viel mehr Virustoten – und wir sind noch nicht auf Peak Corona, zumindest nicht im Westen. Nach dem exponentiellen Anstieg der Infektionszahlen in den letzten Wochen, kann man, auch unter Berücksichtigung von wirksamen Eindämmungsmaßnahmen, binnen zwei bis drei Wochen, noch mit einer siebenstelligen Infiziertenzahl rechnen.

Die Gegenmaßnahmen

Da gibt es zum einen die Eindämmungsmaßnahmen der Staaten, über die schon ausführlich berichtet wurde, ebenso wie die monetären und fiskalischen Maßnahmen, die durch den Crash von Börse und Wirtschaft zu einer Geldflut nie gesehener Dimension führen werden, in „unseliger Allianz“ mit einem gewaltigen Anstieg der Staatsverschuldungen. Allen voran Donald Trump, der in den nächsten Wochen nicht nur die Weichen für seine Wiederwahl stellen möchte, sondern alle staatlichen Maßnahmen einsetzen wird, um den unweigerlich kommenden Einbruch des Konsums abzumildern – indem er die staatliche Gelddruckmaschinen anwirft, wie es noch kein Präsident vor ihm getan hat.

Problemlösung in Anlehnung an den Kultfilm „Kir Royal“, in dem der reiche Fabrikant den Journalisten mit den Worten bedroht und umstimmen will: „Ich sch..ß dich sowas von zu mit meinem Geld“.

Fazit

Konjunkturzyklen sind das natürlichste in einer Marktwirtschaft und führen regelmäßig nach spätestens einem Jahrzehnt zu massiven Kurseinbrüchen. Der jetzige Crash ist etwas ganz Besonderes, weil sich zum normalen wirtschaftlichen rezessiven Geschehen ein unberechenbarer biologischer Feind hinzu gesellt hat, der vor allen Dingen aus psychologischer Sicht in der Lage ist, große Schäden anzurichten. Es gibt kein Schema F für einen solchen Fall und der Mensch und noch mehr der Börsianer hasst Unsicherheit. Die Frage aller Fragen lautet: Wo ist der Boden?

Bei allem Optimismus, mit dem man an die Bekämpfung einer so schweren pandemischen Bedrohung (für Ältere und Vorerkrankte) herangehen muss, gibt es ein Thema, welches schon jetzt seine Schatten vorauswirft. Wie soll man die Schulden in Zukunft tilgen, die Zinsen dafür aufbringen und eine mögliche Inflation in Zaum halten? Zunächst werden wir in den nächsten Tagen und Wochen ständig auf die Zahlen der John-Hopkins-Universität (Worldometer) mit den aktuellen Infektionsziffern starren und anschließend möglicherweise auf die Kurse und Renditen bei den Anleihen, nicht nur für mich ein großes Thema für die Zukunft.

Aber dann: Folgt auf den Crash der Aktienmärkte der Crash der Anleihemärkte?