Die Europäische Zentralbank wird wahrscheinlich am Donnerstag die Zinsen senken (Leitzins aktuell 4,25 %), als Vorspiel zu einem Schritt in den USA in der darauffolgenden Woche, da der globale geldpolitische Zyklus zu einer synchronisierten Lockerung tendiert. Die Direktoren der EZB haben signalisiert, dass sie eine zweite Senkung der Zinsen vornehmen werden, die auf den Schritt vom Juni folgt, der von Anlegern, die nach den Absichten der geldpolitischen Entscheidungsträger für weitere Schritte in diesem Jahr Ausschau halten, genau untersucht werden wird. Mindestens eine weitere Senkung wird für das Jahr 2024 erwartet.
EZB senkt Zinsen – Ausblick
Bloomberg berichtet wie folgt: Zusammen mit dem Zinsschritt der Bank of Canada am 4. September unterstreicht der Zeitpunkt der EZB-Sitzung – wenige Tage vor der für den 18. September erwarteten ersten Senkung der Zinsen durch die Federal Reserve -, dass sich die großen fortgeschrittenen Volkswirtschaften nun stärker aufeinander abstimmen, da sich die Entscheidungsträger auf die Stützung des Wirtschaftswachstums konzentrieren, nachdem die Inflationsrisiken ihrer Meinung nach nachgelassen haben.
In der Eurozone wird die Abschwächung eines Schlüsselmaßes für das Lohnwachstum im zweiten Quartal dazu beigetragen haben, die geldpolitischen Entscheidungsträger zu ermutigen. Auch der für Mittwoch erwartete Bericht über die Verbraucherpreise in den USA könnte den Vertretern der Fed die Gewissheit geben, dass sich der Inflationsdruck stabilisiert, nachdem die Daten vom Freitag gezeigt haben, dass die Neueinstellungen in den USA hinter den Prognosen zurückbleiben. Für die Anleger stellt sich bei den Sitzungen in diesem Monat die Frage, inwieweit solche Zinssenkungen einen tieferen Lockerungszyklus einläuten, der nicht nur den Druck auf die großen Volkswirtschaften beseitigen, sondern sie auch ankurbeln könnte.
Die Meinung von Bloomberg Economics: „Wir erwarten, dass die EZB die Zinsen im Dezember um weitere 25 Basispunkte senken wird. Die hohe Lohnsteigerungsrate und die hartnäckige Dienstleistungsinflation dürften den EZB-Rat jedoch veranlassen, sich nicht im Voraus darauf festzulegen.“
-David Powell, leitender Ökonom.
Die Wachstumsaussichten werden im Mittelpunkt stehen, wenn EZB-Präsidentin Christine Lagarde am Donnerstag vor Journalisten spricht – nicht zuletzt angesichts der gerade veröffentlichten Daten, die zeigen, dass das Wachstum im zweiten Quartal schwächer ausfiel als ursprünglich gemeldet. Es wird davon ausgegangen, dass die EZB-Ratsmitglieder die Zinsen auf Sitzungen wie der bevorstehenden eher ändern werden, wenn ihnen die neuen vierteljährlichen Prognosen vorliegen. Dies würde eine weitere Zinssenkung im Dezember wahrscheinlicher machen als eine Senkung auf der nächsten Sitzung am 17. Oktober.
Andernorts stehen diese Woche unter anderem Inflationsdaten aus China, Lohnzahlen aus Großbritannien und Zinsentscheidungen aus Pakistan und Peru auf dem Programm.
USA und Kanada
Die Direktoren der US-Notenbank Fed haben vor ihrer Sitzung eine Sperrfrist für öffentliche Veranstaltungen eingelegt. Im Vorfeld dieser Sitzung sagte Gouverneur Christopher Waller nach dem Arbeitsmarktbericht vom Freitag, dass es wichtig sei, mit Zinssenkungen zu beginnen. Waller merkte auch an, dass er für eine größere Zinssenkung „offen“ sei. „Die aktuelle Datenlage erfordert nicht mehr Geduld, sondern Handeln“, sagte er.
Der Arbeitsmarkt steht bei den Entscheidungsträgern der Fed im Vordergrund, da sich der Preisdruck abgekühlt hat. Es wird erwartet, dass der VPI-Bericht für August zeigen wird, dass die Kerninflation, bei der Lebensmittel und Energie ausgeklammert werden, einen zweiten Monat lang um 0,2 % gestiegen ist. Im Jahresvergleich dürfte der Kerninflationsindex um 3,2 % gestiegen sein, was dem Jahreswert vom Juli entspricht, der der niedrigste seit 2021 war.
Zu den weiteren US-Daten der kommenden Woche gehören die Erzeugerpreise für August, die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenunterstützung und die vorläufige Umfrage der University of Michigan zur Verbraucherstimmung im September. Im Norden wird der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, in London über die Veränderungen im globalen Handel und bei den Investitionen aus kanadischer Sicht sprechen und Fragen von Reportern beantworten. In der Zwischenzeit werden die nationalen Bilanzdaten Aufschluss über das Nettovermögen der privaten Haushalte und das Verhältnis von Schulden zu Einkommen im zweiten Quartal geben.
Asien
China steht im Mittelpunkt, beginnend mit heutigen Daten, die die anhaltende Schwäche der Inlandsnachfrage aufzeigen sollen. Die Verbraucherinflation ist um 0,6 % angestiegen bei 0,7 % Erwartung. Japans wirtschaftlicher Aufschwung im zweiten Quartal ein wenig nach oben korrigiert werden, nachdem die soliden Daten zu den Kapitalinvestitionen für diesen Zeitraum berücksichtigt wurden.
Die indischen Inflationsdaten für August, die am Donnerstag veröffentlicht werden, könnten die indische Zentralbank zu einer Zinssenkung im Oktober veranlassen, so Bloomberg Economics, das mit einer Verlangsamung des Preiswachstums in einem zweiten Monat rechnet. Im Laufe der Woche stehen Handelszahlen aus China, Indien, Taiwan und den Philippinen an, und in Australien werden am Dienstag Daten zum Verbraucher- und Unternehmervertrauen veröffentlicht. An der Währungsfront wird erwartet, dass die pakistanische Zentralbank am Donnerstag die Zinsen zum dritten Mal in Folge senkt.
Europa, Naher Osten, Afrika
Die Daten aus Großbritannien könnten die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen. Die Lohnzahlen am Dienstag werden wahrscheinlich einen schwächeren Lohndruck zeigen, obwohl die jährliche Steigerungsrate immer noch mehr als doppelt so hoch ist wie das Inflationsziel der Bank of England von 2 %. Für das monatliche Bruttoinlandsprodukt am Mittwoch erwarten Ökonomen einen bescheidenen Anstieg im Juli, was auf einen lauwarmen Start ins dritte Quartal hindeutet. Und die BOE wird am Freitag ihre neueste Umfrage zu den Inflationserwartungen veröffentlichen.
In der Eurozone werden die Zahlen zur Industrieproduktion in Italien, Spanien und der Region insgesamt ebenfalls Aufschluss über den Zustand der dortigen Wirtschaft zu Beginn der zweiten Jahreshälfte geben. Angesichts der am Freitag veröffentlichten Daten aus Deutschland und Frankreich ist es wahrscheinlich, dass die Wirtschaft insgesamt schwächer war.
In Deutschland selbst wird Finanzminister Christian Lindner am Dienstag dem Parlament den Haushalt 2025 vorlegen, gefolgt von Ausführungen von Bundeskanzler Olaf Scholz und anderen Regierungsministern am nächsten Tag.
Anderswo auf dem Kontinent werden die Inflationszahlen in Norwegen und der Tschechischen Republik am Dienstag und in Schweden am Donnerstag genau beobachtet werden, da die Entscheidungsträger der Zentralbanken die anhaltende Stärke des Preisdrucks einschätzen. Im Süden werden die Händler am Dienstag Ägypten beobachten, um festzustellen, ob sich die Inflation im sechsten Monat in Folge verlangsamt hat. Im Februar erreichte sie 36 %, ist aber seither auf unter 26 % gesunken, was zum großen Teil auf ein umfangreiches internationales Hilfsprogramm zurückzuführen ist.
Ebenso wird ein Bericht über die Inflationserwartungen am Donnerstag die Entscheidungsträger der südafrikanischen Zentralbank informieren, die sich bei ihren Entscheidungen an den Zahlen für die nächsten zwei Jahre orientiert. Ein Rückgang in Richtung des Mittelwerts von 4,5 %, den die Zentralbank bevorzugt, wird den Anstoß für ihre erste Zinssenkung seit dem Höhepunkt der Pandemie geben.
Neben der EZB stehen noch einige andere Zinsentscheidungen an: Am Donnerstag könnte die serbische Nationalbank ihre Zinsen bei 6 % belassen, nachdem die Inflation im Juli zum ersten Mal seit mehr als einem Jahr gestiegen ist. Am nächsten Tag wird sich die Aufmerksamkeit darauf richten, ob die Bank von Russland die Zinsschraube weiter anzieht, nachdem sie im Juli die Kreditkosten um 200 Basispunkte erhöht hat. Die Daten vom Mittwoch könnten zeigen, dass die Inflation dort einen Jahreshöchststand überschritten hat.
Schließlich wird der Internationale Währungsfonds in der kommenden Woche eine Überprüfung der ukrainischen Wirtschaft und Finanzen abschließen und bekannt geben, ob der Vorstand des Kreditgebers die nächste Tranche eines 15,6 Mrd. USD-Kredits für das vom Krieg zerrüttete Land genehmigen sollte.
FMW/Bloomberg
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