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Yen wertet deulich auf Japan: Schock – Ende für Null-Zinsen durch neuen Notenbankchef?

Die Bank of Japan ist die einzige der großen Zentralbanken, die trotz steigender Inflation an Null-Zinsen festhält – aber im April endet die Amtszeit von Notenbankchef Kuroda, dem Architekten dieser ultralaxen Geld-Politik. Sein Nachfolger könnte einen ganz anderen Weg einschlagen und die Zinsen anheben – das wäre dann eine geldpolitische Zeitenwende für Japan. Nachfolger von Kuroda wird überraschenderweise Kazuo Ueda – die Nachricht erwischte die Märkte auf dem falschen Fuß und ließ den Yen deutlich ansteigen, wie Bloomberg nun berichtet.

Überraschende Wahl zum Chef der Bank of Japan – Yen steigt deutlich

Der japanische Premierminister Fumio Kishida wird laut lokalen Medienberichten Kazuo Ueda, einen Professor und ehemaliges Vorstandsmitglied der Bank of Japan, nominieren. Ueda soll ab April das Ruder der Bank of Japan übernehmen. Das ist ein überraschender Schritt, der einen starken Anstieg des Yen auslöste.

Japan Ueda Schock Yen Zinsen
Kazuo Ueda; Foto: Akio Kon/Bloomberg

Masayoshi Amamiya, stellvertretender BOJ-Gouverneur, lehnte den Posten ab, wie die Zeitung Nikkei am Freitag berichtete. Amamiya wurde von Ökonomen als der Top-Anwärter auf die Nachfolge von Haruhiko Kuroda angesehen. NHK, Yomiuri und Kyodo berichteten ebenfalls, dass Ueda für die Nominierung im Gespräch sei.

Der Yen stieg nach der Nachricht von 131,54 um bis zu 1,4% gegenüber dem Dollar auf 129,81. Das deutet darauf hin, dass die Anleger die Entscheidung als eine Entscheidung für einen geldpolitischen Falken interpretierten.

Ministerpräsident Kishida strebt aber möglicherweise keinen drastischen Wechsel in der Zentralbankpolitik an: ursprünglich wollte er den als gelplitische Taube geltenden Amamiya für den Posten nominieren. Ueda hat sich in der Vergangenheit vorsichtig über eine verfrühte Anhebung der Zinssätze geäußert.

„Der Markt wurde völlig überrumpelt“, sagte Norihiro Fujito, Chef-Investmentstratege bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. „Abgesehen davon, welche Art von Politik Ueda verfolgen wird, wirkt die Art und Weise, wie die Regierung damit umgegangen ist, etwas ungeschickt, da sie Erwartungen geweckt hat, dass Amamiya erfolgreich sein wird.“

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Kurodas Amtszeit läuft im April aus, nachdem er mit zehn Jahren die bisher längste Amtszeit an der Spitze der Zentralbank Japans in ihrer 140-jährigen Geschichte verbracht hat. Nach einer so langen Zeit der Stabilität im Amt des BOJ-Gouverneurs heizt der Führungswechsel die Spekulationen der Märkte an, dass eine Anpassung des politischen Kurses zugunsten massiver Konjunkturmaßnahmen bevorstehen könnte.

Inflation steigt in Japan – was kann die Notenbank tun?

Die Inflation in Japan ist bereits doppelt so hoch wie das Ziel der Zentralbank, und der Druck der Märkte auf die Obergrenze der Anleiherenditen hat bereits zu einer Verdoppelung der zulässigen Schwankungsbreite geführt.

Die beiden Stellvertreter Kurodas werden ebenfalls ersetzt, wobei die Nominierungen für die Führungspositionen am Dienstag anstehen.

Shinichi Uchida, der für die Geldpolitik zuständige Direktor der BOJ, und Ryozo Himino, ehemaliger Leiter der japanischen Finanzaufsichtsbehörde, wurden laut Nikkei für die beiden stellvertretenden Gouverneursposten ausgewählt.

Die Wahl von Uchida, der bei der Durchführung von Kurodas geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen eng mit Amamiya zusammengearbeitet hat, würde zeigen, dass die Führungsspitze weiterhin über einen erfahrenen Zentralbanker verfügen wird, der mit dem Konjunkturprogramm des letzten Jahrzehnts in Verbindung gebracht wird.

Die neuen Stellvertreter werden ihre Aufgaben ab dem 20. März übernehmen, sobald sie vom Parlament bestätigt wurden.

Der 71-jährige Ueda, Professor an der Kyoritsu Women’s University, war von 1998 bis 2005 Mitglied des Vorstands der Bank of Japan, als die Zentralbank erstmals eine Nullzinspolitik einführte und mit der quantitativen Lockerung begann.

Ueda ist dafür bekannt, dass er im August 2000 gegen die Abkehr von Null-Zinsen gestimmt hat, als die Regierung die Zentralbank offiziell aufforderte, von diesem Schritt abzusehen. Die Bank of Japan tat es trotzdem –  die Entscheidung wurde als Schlüsselereignis bekannt, das Zweifel an der Bereitschaft der Notenbank zur Lockerung der Geldpolitik in den folgenden Jahren aufkommen ließ.

„Uedas Beziehung zur Bank of Japan ist extrem eng, so dass diese Entscheidung wahrscheinlich im Wesentlichen von der BOJ getroffen wurde“, schrieb Takahide Kiuchi, ein ehemaliges Vorstandsmitglied der BOJ und Ökonom am Nomura Research Institute, in einem Bericht. „Man kann nicht sagen, dass Ueda gegen eine geldpolitische Lockerung ist, aber im Vergleich zu Kurodas Haltung ist er eher zurückhaltend.

Was Bloomberg Economics dazu sagt

„Wir glauben nicht, dass er einen sofortigen Vorstoß zur Abkehr von der Politik der Zinskurvensteuerung unternehmen wird. Vielmehr würde seine Führung – falls er bestätigt wird – etwas mehr Ausgewogenheit in die politischen Diskussionen bringen, die derzeit auf die Beibehaltung der maximalen Stimulierung ausgerichtet sind“, sagt der Wirtschaftswissenschaftler Yuki Masujima.

In einem Artikel in den lokalen Medien warnte Ueda letztes Jahr davor, die Zinsen zu früh anzuheben. Er sagte, es gebe nicht viel Spielraum für die Bank of Japan, die Zinsen zu erhöhen, was aber nicht bedeute, dass die Chancen gleich Null seien.

„In jedem Fall muss irgendwann in der Zukunft ernsthaft über die außerordentliche geldpolitische Lockerung nachgedacht werden, die länger in Kraft geblieben ist, als viele erwartet hatten“, schrieb Ueda in dem Nikkei-Artikel vom letzten Jahr.

Ueda hat am MIT promoviert und unterhielt auch nach seinem Ausscheiden aus der Bank als Professor enge Beziehungen zur BOJ. Er hat verschiedene BOJ-Konferenzen moderiert, darunter eine im November letzten Jahres über den Lohnwachstumsmechanismus.

„Ich halte Ueda für eine gute Wahl“, sagte Nobuyasu Atago, Chefökonom bei Ichiyoshi Securities. „Die Märkte werden ihn wahrscheinlich als Falke oder Taube darstellen wollen, aber meiner Meinung nach ist er weder das eine noch das andere. Er ist jemand, der die Realität betrachtet und nach der besten politischen Entscheidung sucht“.

FMW/Bloomberg



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1 Kommentar

  1. Dr. Sebastian Schaarschmidt

    Wir schreiben das Jahr 2012. Der “ Nikkei 225 “ turnt immer noch bei deutlich unter 10 TDS rum. Da kommt ein neuer Kandidat, der Konservativen ,der das Gegenteil verspricht, Abe.

    Er will massiv Staatsanleihen aufkaufen lassen, sollte er die kommene Wahl gewinnen. Doch der alte Notenbankchef weigert sich beharrlich dem zu folgen, das sei ein Eingriff in die freien Märkte und durch nichts zu rechtfertigen.
    Prompt wird der entlassen und durch einen teuren Vasalllen ersetzt,als Abe die Wahl gewinnt.

    Die Abenomics sind geboren…..Der Nikkei lässt sich nicht lange lumpen und steigt bis Ende 21 auf immer neue Rekorde, zumindest relativ, zu den letzten Jahrzehnten…
    Das alte All Time High, aus Ende 89 erreicht er aber nicht mehr…

    Damals,Ende der Achtziger, machte ein neuer Notenbankchef dem Treiben ein Ende ,seine erste Pressekonferenz begann er im mit folgenden Worten: „Ich besitze keine einzige Aktie und bin stolz darauf!“.
    Unvorstellbar heute! Stellen Sie sich vor Powell oder Lagarde würden das heute sagen….!

    Die folgenden Zinserhöhungen lassen die japanische Aktienblase platzen….von der sie sich bis zu den Abenomics nicht mehr erholen wird….

    Diese neue japanische Aktienblase 2.0 ist zu 100 Prozent eine Folge der Abenomics. Abe selbst lebt nicht mehr, er wurde vor einiger Zeit ermordet…aber die japanischen Abenomics sind ein modernes Beispiel für eine liquiditätsgetriebene Börse….
    Liquidität, Liquidität, Liquidität…zuletzt kaufte die japanische Notenbank sogar japanische ETFs ,auf den „Nikkei 225“ um diesen mit Gewalt nach oben zu drücken…
    Ein völlig verrückter Eingriff in die Märkte…

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