Die Anleger hatten in dieser Quartalssaison reichlich Gelegenheit, sich über die Aussichten der Technologiekonzerne zu ärgern. Stattdessen setzten sie auf eine Strategie, die das ganze Jahr über funktioniert hat: Sie stürzten sich auf die größten Aktien. Dieser Kaufrausch hat zu einer abrupten Kehrtwende im Nasdaq-100-Aktienindex geführt, der innerhalb von drei Wochen von einer Korrektur auf ein 15-Monats-Hoch gestiegen ist. Dabei wurde ein zusätzlicher Marktwert von rund 2 Billionen Dollar geschaffen.
Nasdaq im Auftrieb – Big Tech hat gestützt
Da der Optimismus groß ist, dass eine Rezession in den USA vermieden werden kann, erwarten Marktexperten laut Bloomberg, dass Technologiegiganten wie Microsoft und Apple den Markt in den letzten sechs Wochen des Jahres trotz der überzogenen Bewertungen nach oben führen werden. „Es gibt weiterhin eine Divergenz zwischen den „Magnificent 7″ (die am meisten beachteten 7 Tech-Konzerne) und dem Rest des Marktes“ (breiter Markt im Nasdaq), sagte Jason Benowitz, Senior Portfolio Manager bei CI Roosevelt. „Es stellt sich definitiv die Frage, ob es eine Aufholjagd geben wird und wie sie ablaufen wird. Was den Auslöser dafür betrifft, so mache ich mir keine Sorgen, dass dies in nächster Zeit geschehen könnte.
Trotz der enttäuschenden Aussichten von Unternehmen wie Apple und Meta Platforms, sind die Anleger in Aktien eingestiegen, was die Frage aufwirft, ob sich diese Leistung wiederholen lässt. Investoren wie Benowitz wurden durch Anzeichen ermutigt, dass die Federal Reserve ihre Zinserhöhungen abgeschlossen haben könnte, sowie durch Anzeichen dafür, dass die Nachfrage nach Dienstleistungen im Bereich der künstlichen Intelligenz beginnt, die finanzielle Leistung von Unternehmen abseits von Nvidia zu pushen.
KGVs bei Big Tech
Microsofts Cloud-Computing-Geschäft beispielsweise verzeichnete in diesem Quartal einen Umsatzanstieg durch Kunden, die Produkte des ChatGPT-Eigentümers OpenAI nutzen. Dies hat dazu beigetragen, dass die Aktie des Softwaregiganten einen Rekordwert erreicht hat und in Schlagdistanz zu einem Marktwert von 3 Billionen US-Dollar ist. Steigende Gewinnschätzungen für Big Tech haben dazu beigetragen, die Aktienbewertungen zu mildern, aber sie sind immer noch hoch. Der Nasdaq 100 wird mit dem 24-fachen der prognostizierten Gewinne (KGV) bewertet, gegenüber einem Höchststand von 27 im Juli 2023, wie aus den von Bloomberg zusammengestellten Daten hervorgeht. Microsoft und Amazon werden beide mit mehr als dem 30-fachen des Gewinns bewertet und Apple wird mit dem 28-fachen gehandelt.
Vor den Nvidia-Zahlen
Es stellt sich jedoch die Frage, wie nachhaltig die jüngste Rallye ist. Der Nasdaq 100 gibt ein technisches Warnsignal ab: Sein Relative-Stärke-Index nähert sich dem überkauften Niveau, was auf das Risiko einer baldigen Korrektur hinweist. Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf das Nasdaq-Schwergewicht Nvidia, dessen Quartalsergebnisse am Dienstag nach Börsenschluss erwartet werden. Die Wall Street erwartet dank der starken Nachfrage nach den Chips des Unternehmens, die im Bereich der künstlichen Intelligenz zum Einsatz kommen, zum dritten Mal in Folge einen herausragenden Bericht. Angesichts der hohen Erwartungen besteht jedoch auch das Risiko einer Enttäuschung, da die Aktie am Dienstag auf einem Rekordniveau schloss.
Die Anleger werden darauf achten, wie sich die Verschärfung der US-Beschränkungen für Chipexporte auf die Aussichten von Nvidia auswirkt, und das zu einer Zeit, in der der eskalierende Streit zwischen den USA und China zu einer scharfen Umkehr der Unternehmensstrategie bei der Alibaba Group Holding Ltd. geführt hat. „Die Messlatte liegt sehr hoch“, schrieb Susquehanna-Analyst Christopher Rolland am Donnerstag in einer Research-Note. „Wir erwarten nichts Geringeres als ein weiteres starkes Quartal für Nvidia, denken aber, dass die Investoren dies bereits erwarten.“
Dennoch ist das Gewinnwachstum von Big Tech vielversprechend genug, um die Zweifel der Investoren an den Bewertungen zu zerstreuen, sagte Anastasia Amoroso, Chefanlagestratege bei iCapital. Sie hob vor allem Nvidia hervor, das mit einem Anstieg von über 200 % in diesem Jahr der Spitzenreiter im Nasdaq 100 ist. „Vielleicht erscheint das 40-fache des voraussichtlichen Gewinns von Nvidia teuer“, sagte sie. „Aber wenn man den Chart ausweitet, dann ist es nicht wirklich außerhalb des Charts, um es mal so zu sagen. Alles ist relativ.“
FMW/Bloomberg
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