Szenario für Spekulanten Nvidia im totalen Rausch – die Aktie für den BIG SHORT? – UPDATE 11:43 Uhr

Welcher Privatanleger, welcher Hedgefondsmanager, welcher Investmentfonds-Manager, welcher klar denkende Mensch würde jetzt noch gegen die Nvidia-Aktie wetten? Die Aktie ist in den letzten zwölf Monaten um 226 % gestiegen (siehe TradingView Chart), der Nasdaq 100 nur um 45 % und der S&P 500 um 24,6 %. Seit Jahresanfang stieg die Aktie um 40 %. Und nachbörslich bzw. heute Vormittag vorbörslich in New York ist die Aktie mit weiteren 12 % im Plus. Seit Wochen stieg die Befürchtung, Nvidia könne die gigantischen Erwartungen bei den Finanzdaten nicht erfüllen. Aber gestern Abend wurden die Erwartungen mal wieder übertroffen, man glänzt ohne Ende. Jedem Anleger seien die derzeitigen enormen Gewinne in der Aktie gegönnt. Aber: Ist die Aktie vielleicht in einigen Wochen oder Monaten der BIG SHORT, weil alle Welt nur noch euphorisch ist?

Nvidia überzeugte mit tollen Quartalszahlen

Nachbörslich stieg die Aktie gestern Abend um 9 % an (jetzt vorbörslich +12 %), nach zugegeben sensationell guten Quartalszahlen. Mal wieder hat Nvidia die bereits astronomisch hohen Markterwartungen geschlagen. Der KI-Boom ist in voller Fahrt, Anleger sind euphorisch, und der Anbieter ist mit seinen Chips der große Gewinner der KI-Euphorie. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich von 6,05 auf 22,1 Milliarden Dollar, der Gewinn pro Aktie stieg von 0,88 auf 5,16 Dollar. Beide Kennzahlen übertrafen sogar noch die Erwartungen! Auch die Aussicht für das erste Quartal übertraf die bisherigen Schätzungen. Und immerhin: Die Gewinnsteigerungen sind derart enorm, dass die Nvidia-Aktie für die nächsten zwölf Monate laut durchschnittlichen Erwartungen (Bloomberg Terminal) mit einem KGV von 28,86 bewertet wird, und für 2025 mit 29,33. Können die realen Gewinne auch in den nächsten Quartalen den hohen Erwartungen entsprechen?

Analysten mit aktuellen Aufstufungen für die Aktie

Gewiss – die Euphorie beim Thema Künstliche Intelligenz kann durchaus noch eine ganze Weile weiter laufen, und Aktien wie Nvidia auf einer Wolke der Euphorie weiterhin zu immer neuen Rekordhöhen tragen. Und die Börsenweisheit „Die Hausse nährt die Hausse“ sollte man nicht ignorieren. Immer neue Käufer könnten jetzt in die Aktie strömen, weil sie eben erwarten, dass auch viele andere Anleger auf diesen Zug des ewig währenden Glücks aufspringen werden.

Die Analysten der großen Banken haben heute früh direkt nach den Quartalszahlen mit neuen Zielen für die Nvidia-Aktie reagiert (Aktie geschlossen nachbörslich heute Nacht bei 735,95 Dollar):
Deutsche Bank: Kursziel angehoben von 560 auf 720 Dollar
Morgan Stanley: Kursziel angehoben von 750 auf 795 Dollar
Goldman Sachs: Kursziel angehoben von 800 auf 875 Dollar
JPMorgan: Kursziel angehoben von 650 auf 850 Dollar
Citi: Kursziel angehoben von 575 auf 820 Dollar

Und so könnte man weiter machen mit zahlreichen weiteren aktuellen Hochstufungen. Man sieht: Mit so einer Euphorie kann die Aktie erst einmal noch eine ganze Weile hochgepusht werden. Für einige Wochen, oder gar Monate?

Nvidia BIG SHORT? Szenario für Spekulanten

Ist es notwendig zu erwähnen, dass dies hier KEINE Anlageempfehlung ist? Szenario für hochspekulativ veranlagte Anleger: Man wartet jetzt noch ein paar Wochen oder Monate ab, und schaut, in wie weit die Euphorie diese Aktie weiter nach oben trägt. Dann, wenn wirklich alle nur noch bullisch sind und kaufen, ist der Zeitpunkt für die Gegenwette gekommen? Möglich wäre es. Mit Put-Optionen, Optionsscheinen, CFDs oder Leerverkäufen könnten Privatanleger auf fallende Kurse bei der Nvidia-Aktie setzen.

In der Vergangenheit gab es schon genug mahnende Beispiele: Hype-Aktien, die immer weiter und weiter gestiegen sind, und die Rally schien gar kein Ende mehr zu nehmen. Und dann kam der Rückschlag. Wo viele Anleger zunächst dachten es sei nur ein kurzer Rückschlag und man könne nun erneut kaufen, war es nur der Beginn eines großen Absturzes. Ob die Nvidia-Aktie abstürzen wird, und wann das geschehen wird – das kann niemand vorhersagen. Das ist eben das Problem mit kritischen Begleitern von Hype-Aktien – je länger die Rally anhält, desto weniger glaubwürdig wirkt ihre Kritik. Investierte Anleger verweisen dann immer öfter auf die stetig steigenden Kursgewinne, und dass man doch endlich mal aufhören solle mit dem ewigen Genörgle. Auch wenn das Thema Künstliche Intelligenz noch auf Jahre hinweg ein tolles Hype-Thema sein sollte – so muss das noch lange nicht bedeuten, dass die Nvidia-Aktie immer weiter und weiter ansteigen wird.

Historische Beispiele mahnen zur Vorsicht

Hier zwei mahnende Beispiele aus der „gruseligen Vergangenheit“ der Dotcom-Bubble. Was in Sachen Anleger-Euphorie heute Nvidia ist, war für die Börsianer zur Jahrtausendwende die Aktie von Cisco Systems. Wir sehen im folgenden Chart den Kursverlauf seit Anfang der 1990er-Jahre. Die Aktie stieg damals in einer gigantischen Internet-Euphorie von 4 Dollar im Jahr 1995 auf 77 Dollar im Jahr 2000 (blaue Linie). Dann der Absturz auf 10 Dollar bis ins Jahr 2002. Bis heute hat die Aktie mit 48 Dollar das damalige hohe Niveau nicht mehr erreichen können. Das selbe gilt für Aktionäre, die damals die Aktie der Deutschen Telekom im Mega-Hype nach dem Börsengang kauften (orange Linie). Wer damals im Hype einstieg, liegt heute immer noch fett im Minus. Bei der Telekom kann man wenigstens tröstend sagen, dass ständig ordentliche Dividenden fließen als Trostpflaster für enttäuschte Anleger.

UPDATE 11:43 Uhr: „Welche Blase? Die Gewinne von Nvidia steigen noch stärker als die Aktie“

Mein obiger Text ist wie gesagt keine Aufforderung zum Shorten der Nvidia-Aktie, sondern eher ein Gedankenanstoß. In der Tat, die Gewinne des Unternehmens steigen massiv. Sind die hohen Aktienkurse daher auch weiterhin gerechtfertigt? Hier quasi als „Gegenrede“ zu meinem Text aktuelle Aussagen von Bloomberg, die betonen, dass die Unternehmensgewinne schneller steigen als der Aktienkurs: Der sensationelle Gewinnbericht der Nvidia Corp hat den Aktienkurs in die Höhe getrieben und dem Markt versichert, dass die Manie der künstlichen Intelligenz immer noch stark ist. Außerdem könnte die Aktie dadurch billiger aussehen.

Alle Augen waren auf die Prognosen des Chip-Herstellers gerichtet, um Anzeichen für die Stärke des KI-Marktes zu erkennen, und Nvidia hat nicht enttäuscht. Jetzt, da die Zahlen vorliegen, berechnen die Bullen schnell das neue Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie, d. h. wie viel die Anleger für künftiges Wachstum zahlen. „Einige Investoren hatten Angst zu kaufen, weil sie dachten, die Aktie sei zu teuer, aber das war ein großer Fehler“, sagte James Demmert, Chief Investment Officer bei Main Street Research. „Jedes Mal, wenn Nvidia einen Bericht vorlegt, schrumpft das KGV, weil das E am Ende so viel stärker ist, als die Leute erwarten.“ Anders ausgedrückt: Die Gewinne von Nvidia sind sogar schneller gewachsen als die Aktie.

Aufgrund des massiven Gewinnwachstums ist die Bewertung von Nvidia seit Mitte 2023 gesunken, und das trotz einer rekordverdächtigen Rallye der Aktie. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres meldete der Chiphersteller ein sattes Wachstum des Gewinns pro Aktie von 486 % im Vergleich zum Vorjahr, wobei der Wert von 5,16 US-Dollar die Analystenschätzungen von 4,60 US-Dollar deutlich übertraf. Auch die Umsatzprognose für das erste Quartal in Höhe von 24 Mrd. $ wurde deutlich übertroffen.

Die Zahlen bedeuten, dass die Schätzungen der Wall Street nach oben revidiert werden, was die Bewertung wahrscheinlich noch einmal senken wird, wenn der Aktienkurs nicht Schritt hält. Die Aktie sprang im vorbörslichen US-Handel um 13 % nach oben. Während einige Anleger über eine mögliche Blasenbildung bei KI-bezogenen Aktien besorgt waren, merkten andere an, dass Nvidia immer noch weniger teuer ist als andere Unternehmen. Die Aktie wurde zum Börsenschluss am Mittwoch mit dem 30-fachen des voraussichtlichen Gewinns gehandelt, während der Konkurrent Advanced Micro Devices Inc. mit dem 43-fachen bewertet wurde. Die Aktien sind auch billiger als die von Amazon.com Inc. und Microsoft Corp. während der Nasdaq 100 Index mit dem 25-fachen gehandelt wird.

„Nvidia ist weiterhin eine der günstigsten KI-orientierten Aktien, selbst nach dem Anstieg seit Jahresbeginn“, sagte David Wagner, Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors LLC. Die optimistischen Kommentare von Nvidia Chief Executive Officer Jensen Huang dürften auch die Stimmung hinsichtlich der längerfristigen Bewertung verbessern. Er sagte, dass die KI „den Wendepunkt erreicht hat“ und die Nachfrage in allen Branchen weltweit stark ansteigt. „Je länger der Wachstumszyklus dauert, desto attraktiver wird die Bewertung für Wachstumsinvestoren“, sagte Hendi Susanto, Portfoliomanager bei Gabelli Funds. „Wir wollen sehen, ob Nvidia diese Art von starkem Wachstum über 2024, 2025 und sogar 2026 hinaus beibehalten wird.“

Laut Alec Young, Chef-Investmentstratege bei Mapsignals, muss bei der Bewertung von Nvidia berücksichtigt werden, dass das derzeitige exponentielle Wachstum nicht ewig anhalten kann. „Die normale Bewertung spiegelt die Tatsache wider, dass der Markt nicht glaubt, dass diese Art von Wachstum nachhaltig ist“, sagte er. „Wenn man einmal so groß ist, erwartet der Markt nicht, dass man weiter wächst und sein Geschäft jedes Jahr verdoppelt. Das bedeutet jedoch nicht, dass es der Aktie und ihrem Wachstumspfad in den nächsten Jahren an Enthusiasmus mangelt, vor allem angesichts ihres Platzes im Gesamtmarkt, so Young. „KI ist weltweit eine riesige Chance, und Nvidia ist der Waffenhändler“, sagte er.

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FMW/Bloomberg