Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat am Donnerstagabend in einer Rede gesagt, dass die Fed zwar vorsichtig agiert, aber nicht zögern wird, die Zinsen zu erhöhen, wenn es nötig ist. Insgesamt war seine Wortwahl diesmal hawkisher als noch auf der letzten Sitzung der Federal Reserve, die eine massive Rally an den US-Börsen ausgelöst hatte. Er hat nochmal betont, dass die Zinsen hoch bleiben müssen, um die Inflation wieder auf ihr 2%-Ziel zu bringen.
Damit hat er offenkundig versucht, die Interpretation der Märkte seiner letzten Pressekonferenz nach dem Zinsentscheid zu relativieren. Das scheint ihm auch gelungen zu sein, denn die längste Gewinnserie seit zwei Jahren im S&P 500 (8 Tage) und Nasdaq 100 (9 Tage) endete infolge seiner Aussagen. Die Aktienmärkte gaben deutlich nach und könnten schließlich eine überfällige Konsolidierung vollziehen.
Powell hawkisher
Wie Bloomberg berichet, sagte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, dass die US-Notenbank weiterhin vorsichtig agieren werde, aber nicht zögert, die Politik weiter zu straffen, wenn dies zur Eindämmung der Inflation erforderlich sei.
„Wenn es angebracht ist, die Politik weiter zu straffen, werden wir nicht zögern, dies zu tun“, sagte Powell in seiner Eröffnungsrede, die er für eine Podiumsdiskussion auf einer Konferenz des Internationalen Währungsfonds in Washington am Donnerstag vorbereitet hatte.
„Wir werden jedoch weiterhin vorsichtig vorgehen, um sowohl dem Risiko, von einigen guten Daten-Monaten in die Irre geführt zu werden, als auch dem Risiko einer Überstraffung zu begegnen“, sagte er.
Powell sagte, die Entscheidungsträger seien fest entschlossen, dafür zu sorgen, dass die Zinssätze hoch genug sind, um die Inflation wieder auf ihr 2%-Ziel zu bringen, fügte aber hinzu: „Wir sind nicht zuversichtlich, dass wir eine solche Haltung erreicht haben.“
Fed: Noch kein Ende des Zinszyklus
Der Tenor von Powells Äußerungen bekräftigte, dass die Währungshüter noch nicht bereit sind, ein Ende ihrer Straffungskampagne zu verkünden, auch wenn die Finanzmärkte und viele Ökonomen zu dem Schluss gekommen sind, dass die Zentralbank mit den Zinserhöhungen fertig ist. Powell sagte, dass die angebotsseitigen Vorteile, die bisher zur Verlangsamung der Inflation beigetragen haben, möglicherweise ausgereizt sind. Zudem wiederholte er, dass ein stärkeres Wachstum eine weitere Straffung rechtfertigen könnte.
„Wir glauben immer noch, dass die Fed die Zinserhöhungen für diesen Zyklus abgeschlossen hat, aber die heutige Rede sollte als Hinweis darauf dienen, dass ihre Rhetorik so lange hawkish bleiben muss, bis sie eine weitere Verbesserung der Inflation gesehen hat“, sagte Michael Feroli, Chefvolkswirt von JPMorgan Chase & Co. Michael Feroli, US-Chefvolkswirt, in einer Mitteilung an seine Kunden.
Staatsanleihen weiteten ihre Verluste aus einem schlecht aufgenommenen Verkauf von 30-jährigen Anleihen nach Powells Äußerungen aus, während die Renditen wieder anstiegen. Der Markt verschob indessen den Zeitpunkt der ersten erwarteten Zinssenkung der Fed um einen Viertelpunkt von Juni nächsten Jahres auf Juli.
Die US-Notenbanker versuchen zu beurteilen, ob sie ihren Leitzins leicht anheben müssen, und diskutieren darüber, wie lange sie die Zinsen auf dem hohen Niveau halten sollten. Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank hat den Leitzins in der vergangenen Woche in einer Spanne von 5,25 % bis 5,5 % belassen, dem höchsten Stand seit 22 Jahren.
Zinserhöhung: Die Tür bleibt offen
Die Inflation hat sich verlangsamt, liegt aber mit 3,4 % für das Jahr bis September weiterhin über dem Ziel der Federal Reserve. Die Ratsmitglieder der Fed werden sich am 12. und 13. Dezember erneut treffen, um über die Zinsen zu entscheiden.
In seiner Rede sagte der Fed-Chef, es sei nicht klar, wie viel mehr Inflationsfortschritt in Zukunft durch Verbesserungen auf der Angebotsseite erzielt werden könne.
„In Zukunft könnte es sein, dass ein größerer Teil des Fortschritts bei der Reduzierung der Inflation durch eine straffe Geldpolitik erzielt werden muss, die das Wachstum der Gesamtnachfrage eindämmt“, sagte Powell.
Fed: Überprüfung des Rahmens
Er deutete auch an, dass die Zentralbank ab 2024 eine weitere Überprüfung ihres geldpolitischen Rahmens vornehmen wird, nachdem sie bereits 2020 eine Überarbeitung angekündigt hatte.
„Zu den Fragen, die wir prüfen werden, gehört, inwieweit die strukturellen Merkmale der Wirtschaft, die in der Zeit vor der Pandemie zu niedrigen Zinssätzen geführt haben, fortbestehen werden“, sagte Powell. „Mit der Zeit werden wir aus den Erfahrungen der letzten Jahre lernen und herausfinden, welche Auswirkungen dies auf die Geldpolitik haben könnte.“
Der Fed-Chef nahm an einer Podiumsdiskussion mit dem Gouverneur der Bank of Israel, Amir Yaron, der Ersten Stellvertretenden Geschäftsführenden Direktorin des IWF, Gita Gopinath, und dem Ökonomen der Harvard University, Kenneth Rogoff, teil.
Kurz nach Beginn seiner Rede wurde Powell aus dem Konferenzraum gedrängt, als eine Gruppe von etwa einem Dutzend Umweltdemonstranten auf die Bühne sprang. Mit einem Transparent in der Hand skandierten sie etwa fünf Minuten lang und verließen dann die Bühne.
FMW/Bloomberg
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Die Renditen der Staatsanleihen sinken ja schon wieder. In der letzten Woche schrumpfte die FED Bilanz nur minimal.
Das interpretieren die Märkte zu recht als dovishes Zeichen.
Viele Analysten sehen die erste Zinssenkung für den Mai 24 kommen, vielleicht auch früher. So richtig nehmen die Märkte dem Powell seinen gestrigen Auftritt nicht ab.
Reden ist das Eine, handeln das Andere. Geredet wird immer viel, gehandelt dagegen weniger. Als das die Märkte im Oktober 22 begriffen ging’s steil bergauf.
Die FED könnte dem begegnen, indem sie endlich damit beginnt, ihre Wertpapiere wieder aktiv am Markt abzustoßen.
Aktive Veräußerung nicht nur das passive Auslaufen lassen, das wäre ein probates Mittel die Märkte zu überzeugen, die FED macht ernst.
Immer wenn die Umlaufrendite wieder sinkt,wird aktiv am Markt verkauft, solange bis die Märkte begreifen, man legt sich nicht mit der FED an .
Genug Treibstoff im System hätte die FED, es mangelt ihr aber an Mut, dem auch Taten folgen zu lassen.
Genau so sehe ich das auch. Die Treiber der Märkte haben erkannt, dass bellende Hunde nicht beißen und die FED wird – alleine wegen der Schuldenexzesse des Staates – daran scheitern die Inflation auf 2% zurückzuführen. Es wird damit enden, dass man eben 3% als durchaus ausreichend erklären wird.