Die Nervosität der Marktteilnehmer spiegelt sich derzeit an den Anleihemärkten wider. Eine Flucht in Anleihen wegen der Banken-Krise ließen Renditen von Staatsanleihen so stark schwanken wie zuletzt Anfang der 80er-Jahre. Die 2-jährige Anleiherendite fiel beispielsweise innerhalb von nur drei Handelstagen von einem Hoch bei 5,08% auf einen Tiefpunkt von 3,83%. Solche starken Schwankungen gab es zuletzt nur in der Volcker-Ära. Die Pleiten der Silicon Valley Bank (SVB) und anderen Banken hat die Finanzmärkte in einen Ausnahmezustand versetzt. Erste Risse im Finanzsystem bringen folglich die Fed unter Druck, die ihren Blick heute ebenfalls auf die Veröffentlichung der US-Verbraucherpreise (13:30 Uhr) werfen dürfte. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihren aggressiven Zinskurs fortsetzt, hat sich deutlich verändert. Der Markt rechnet demnach nur noch mit einer Wahrscheinlichkeit von 68% mit einer Zinserhöhung von 25 Basispunkten, während 32% gar keine Anhebung für wahrscheinlich halten. Kommt nun der Fed Pivot?
Anleihemärkte: Schwankungen bei den Renditen
Wie Bloomberg berichtet, schwankten die Renditen von Staatsanleihen am Dienstag stark, ein Zeichen für die erhöhte Sensibilität der Händler gegenüber Nachrichten über die Gesundheit des Bankensystems und Wetten auf die Aussichten für US-Zinserhöhungen.
Die 2-jährige Rendite auf US-Staatsanleihen fiel um bis zu 15 Basispunkte auf 3,83% und machten damit einen früheren Anstieg von 22 Basispunkten wieder zunichte, nachdem die Credit Suisse Group AG mitgeteilt hatte, dass sie „wesentliche Schwachstellen“ in ihren jüngsten Berichtsverfahren festgestellt hatte. Die Bund-Futures zogen mit dem Yen an, bevor sie ihre Gewinne wieder abbauten.
Die heftigen Ausschläge verdeutlichten die Nervosität an den Märkten, nachdem der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und mehrerer anderer US-Kreditinstitute den Weg für den geldpolitischen Plan der US-Notenbank getrübt hatte. Zweijährige Renditen verzeichneten am Montag den stärksten Rückgang seit der Volcker-Ära in den frühen 1980er Jahren.
US-Verbraucherpreise im Fokus
Die Anleger konzentrieren sich nun auf die im Laufe des Tages anstehenden US-Inflationsdaten, die Aufschluss über die künftige Entwicklung der Zinssätze geben werden.
„Die Märkte reagieren sehr empfindlich auf alle Nachrichten und Anzeichen für die Wirtschaft und die Gesundheit des Finanzsektors, vor allem im Hinblick auf die heute anstehenden US-Inflationsdaten“, sagte Jessica Ren, Strategin bei der Westpac Banking Corp. in Sydney. „Jegliche Anzeichen einer Notlage, insbesondere im Bankensektor, werden wahrscheinlich eine Reaktion hervorrufen.
Erst in der vergangenen Woche waren die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe geschnellt, nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell Wetten darauf ausgelöst hatte, dass die Notenbank das Tempo ihrer Zinserhöhungen auf der Sitzung am 22. März beschleunigen wird. Die Maßnahmen der US-Behörden zur Unterstützung des Bankensektors haben einige Stimmen laut werden lassen, die eine Aufweichung des geldpolitischen Kurses der Zentralbank fordern, aber es besteht bislang kein Konsens darüber, wie sich die Krise auf das offizielle Denken der Notenbanker auswirken wird.
Pause im Zinsanhebungszyklus?
Ökonomen der Goldman Sachs Group Inc. und des Vermögensverwalters Pacific Investment Management Co. sagten, dass die Fed nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank eine Atempause bei den Leitzinsen einlegen könnte. Die Ökonomen von Nomura Securities sagten, die Fed könnte ihren Leitzins nächste Woche um einen Viertelprozentpunkt senken. Das BlackRock Investment Institute geht jedoch davon aus, dass die US-Notenbank die Zinsen weiter anheben wird, um die Inflation zu bekämpfen.
„Man muss vorsichtig sein mit der Annahme, dass die Schockwellen, die von mehreren Bankenzusammenbrüchen ausgehen, wirksam abgefedert werden können“, sagte Winson Phoon, Leiter des Bereichs Fixed Income Research bei Maybank Securities Pte Ltd in Singapur. „Früher waren es die Fundamentaldaten, die die Marktstimmung bestimmten, aber jetzt kann eine Lawine von Stimmungen die Fundamentaldaten verändern.“
US-Overnight-Index-Swaps gehen jetzt davon aus, dass die Zinssätze bei der Mai-Sitzung einen Höchststand von etwa 4,75 % erreichen werden, wobei bis zum Jahresende Zinssenkungen von etwa 80 Basispunkten eingepreist sind. Dies steht in krassem Gegensatz zu den Erwartungen der letzten Woche, wonach die US-Zinsen im September einen Höchststand von etwa 5,70 % erreichen würden.
„Inmitten der zunehmenden allgemeinen Risikoaversion achten die Anleger nun verstärkt auf alle Risiken“, sagte Jan von Gerich, Chefstratege bei Nordea Markets in Helsinki. „Und die derzeitigen unsicheren Marktbedingungen sind sicherlich ein Umfeld, das heftige Marktbewegungen begünstigt.“
FMW/Bloomberg
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Die Schrottanleihen- Renditen steigen wieder und das ist der beste Börsenindikator. Im übrigen war ich leicht erstaunt,dass der geschätzte Herr Jäger vor einigen Tagen fast bullisch geworden ist, obwohl er oft auch das Fundamentale mitberücksichtigt, nicht wie die reinen Charttechniker, die erst nach 4 Minustagen bärisch werden.