Die Aktien im marktbreiten S&P 500 befinden sich seit drei Monaten in einer Korrekturphase. Von seinem Jahreshoch am 27. Juli bei 4.607 Punkten hat der Leitindex inzwischen rund 8% eingebüßt. Zinssorgen, steigende Renditen und zuletzt die zunehmenden geopolitischen Risiken durch den Krieg im Nahen Osten haben die Aktienmärkte zurückgeworfen. Ein Wall Street-Bulle, der die Rallye des ersten Halbjahres richtig voraussagte, wird nun pessimistisch für die nächsten Monate und Jahre. „Erwarten Sie in nächster Zeit keine großen Gewinne an den US-Aktienmärkten“, sagte Barry Bannister, leitender Stratege für Aktien bei Stifel.
S&P 500 im Korrektur-Modus
Der S&P 500 Index erreichte im Juli seinen Höchststand und wird in den nächsten sechs Monaten wahrscheinlich nicht über die 4.500er-Marke hinauskommen, da höhere Zinsen das Gewinnwachstum der Unternehmen belasten, so Barry Bannister. Der US-Aktienindex stieg am Montag leicht an und bewegte sich über der technischen Schlüsselmarke von 4.200 Punkten, während die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen zum ersten Mal seit 2007 über 5 % lag.
„Wir gehen davon aus, dass der S&P 500 im Sommer 2023 seinen Höchststand erreicht hat und bis April 2024 bei etwa 4.400 notiert“, schrieb Bannister am Montag in einer Mitteilung an seine Kunden. Zuvor hatte er vorausgesagt, dass die Aktien Ende Dezember auf diesem Niveau liegen würden.
Während Bannister davon ausgeht, dass die Renditen während des laufenden Zyklus bei etwa 5 % liegen werden, rechnet er Mitte der 2020er Jahre mit einer normalisierten 10-jährigen Rendite von bis zu 6 %.
„Es ist nicht mehr nur „Fed higher for longer“ – die Fed ist zu einer Strategie zurückgekehrt, die auf einer Normalisierung der Zinsraten basiert“, sagte er.
Vor dem Hintergrund eines turbulenten Anleihemarktes, der von der Befürchtung angetrieben wird, dass anhaltend höhere Zinsen das Wirtschaftswachstum zum Erliegen bringen könnten, haben die US-Aktienmärkte in den letzten Monaten stark nachgegeben und damit einen kräftigen Anstieg in der ersten Jahreshälfte zunichtegemacht. Sorgen um die Kaufkraft der US-Verbraucher und neue geopolitische Risiken durch den Krieg im Nahen Osten haben die Stimmung der Anleger in den letzten Wochen weiter belastet und den S&P 500 am Freitag zum ersten Mal seit März unter seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt fallen lassen.
Trübe Aussichten für die US-Aktienmärkte
Bannister gehörte zu den wenigen Prognostikern, die die US-Aktienrallye in der ersten Jahreshälfte 2023 genau andersherum einschätzten, und hat seitdem gesagt, dass die Gewinne in der zweiten Jahreshälfte zum Stillstand kommen würden – eine Prognose, die sich bisher bewahrheitet hat. Der Stratege sieht auch für den Rest des Jahrzehnts wenig bis kein Aufwärtspotenzial für US-Aktien, da die strengeren finanziellen Bedingungen in den USA das Kurs-Gewinn-Verhältnis der US-Unternehmen beeinträchtigen.
„Unser Mantra lautet: ‚Wir sind jetzt alle Trader‘, denn das Jahrzehnt der 2020er Jahre wird für den S&P 500 wahrscheinlich in einer Seitwärtsrange verlaufen“, sagte Bannister und fügte hinzu, dass sich US-Aktien im „vierten säkularen Bärenmarkt des letzten Jahrhunderts“ befinden.
Der diesjährige turbulente Aktienmarkt hat die konventionellen Weisheiten der Wahrsager an der Wall Street auf den Kopf gestellt. In der ersten Jahreshälfte wurden die Strategen von der Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft, den sich erholenden Unternehmensgewinnen und dem Rausch der künstlichen Intelligenz, der die Technologieaktien beflügelte, überrumpelt. Gerade als viele ihre pessimistischen Ansichten in diesem Sommer revidieren wollten, begannen die US-Aktien an Fahrt zu verlieren.
Mit nur noch etwas mehr als zwei Monaten im Jahr 2023 sind die Marktteilnehmer hin- und hergerissen. Strategen von Unternehmen wie Goldman Sachs und der Deutschen Bank sind der Meinung, dass die Gewinne den S&P 500 zum Jahresende weiter nach oben treiben könnten, während Bären wie Michael Wilson von Morgan Stanley weitere Rückgänge bei US-Aktien erwarten.
Lori Calvasina von RBC Capital Markets sagte am Montag, dass „die Aussichten trüber geworden sind und wir nicht glauben, dass die Korrektur der S&P 500-Rallye schon beendet ist.“
FMW/Bloomberg
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Wenn die verbissensten Bullen bearish werden, ist die Trendwende nicht mehr fern. Das ist doch klar, oder?
@ K.Meister, aber wenn über Jahre jede Korrektur die Dipp- Käufer belohnte und Short- Squeezes die Regel sind und es plötzlich weiter abwärts geht dann kann’s gewaltig rappeln. Wenn gewisse Limiten erreicht sind und Margin- Calls, Optionen und echte Verkäufe Wirklichkeit werden, gibts den berühmten Auswasch, der die grosse Masse wieder abzockt und den wenigen Grossen gute Kaufgelegenheiten bietet. Diese Marke könnte noch ein weites Stück tiefer liegen. Wie wäre es da mit Corona- Tief S&P ca. 2200 Pt.
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