Bank of America warnt vor Rezession und zu hohen Bewertungen Aktien müssen harte Landung der Wirtschaft noch einpreisen

An der Wall Street kursierte in den letzten Tagen der Begriff eines „no landings“ der US-Wirtschaft – und das hatte der Rally von US-Aktien zuletzt deutlich Auftrieb gegeben. Aber die höheren Daten zur Inflation in den USA (am Dienstag die US-Verbraucherpreise, gestern die US-Erzeugerpreise) dürften die US-Notenbank Fed zwingen, die Zinsen höher anzuheben als von den Märkten erwartet. So warnten gestern die Fed-Mitglieder Mester und Bullard davor, dass eine noch rigidere Geldpolitik nötig sein dürfte, um die wieder anziehende Inflation in den Griff zu bekommen.

Das wiederum, so die Bank of America, würde die US-Wirtschaft zu einer harten Landung bringen, ergo zu einer Rezession. Und das würde US-Aktien vor allem in der zweiten Jahreshälfte deutlich belasten.

Bank of America rechnet mit einer „harten Landung“ und Turbulenzen für Aktien

Die verzögerte Ankunft einer US-Rezession wird nach Ansicht der Strategen der Bank of America Corp. die US-Aktien in der zweiten Jahreshälfte belasten, da die bisher robuste Wirtschaft bedeutet, dass die Zinsen länger hoch bleiben werden. Das berichtet nun Bloomberg.

Ein Team unter der Leitung von Michael Hartnett gehört zu denjenigen, die für die erste Jahreshälfte ein Szenario vorhersagen, das als „no landing“ bekannt ist, bei dem das Wirtschaftswachstum robust bleibt und die Zentralbanken wahrscheinlich noch länger eine restriktive Haltung einnehmen werden. Darauf wird wahrscheinlich eine „harte Landung“ in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 folgen, schreiben sie in einer Notiz vom 16. Februar.

Anfang dieser Woche zeigte die Umfrage der BofA unter globalen Fondsmanagern, dass die meisten Anleger nicht davon überzeugt sind, dass die Rally von US-Aktienn 2023 anhalten wird. Die Zweifel wurden in den letzten Tagen durch die aggressiven Kommentare der US-Notenbank sowie durch US-Erzeugerpreise und Inflationsberichte genährt, die auf einen anhaltenden Aufwärtsdruck hindeuteten. Am Donnerstag brachen die US-Aktien ein und die Anleiherenditen stiegen.

S&P 500 fällt laut Hartnett bis Anfang März auf 3800 Punkte

Die jüngsten Wirtschaftsindikatoren zeigen, dass die Aufgabe der Fed, die Inflation zu senken, „noch lange nicht erfüllt ist“, schrieb Hartnett. Er geht davon aus, dass der S&P 500 bis zum 8. März auf 3.800 Punkte fallen wird. Das wäre ein Rückgang von mehr als 7% gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag – nachdem es dem Leitindex nicht gelungen ist, die Obergrenze von 4.200 Punkten zu durchbrechen.

Größere Rückgänge für US-Aktien wahrscheinlich: Hartnett von BofA sieht S&P 500 im nächsten Monat auf 3.800 Punkte fallen

Mehrere Strategen stimmen mit Hartnetts vorsichtigeren Aussichten überein. Michael Wilson von Morgan Stanley sagte diese Woche, dass US-Aktien reif für einen Ausverkauf seien, nachdem sie zu früh eine Pause bei den Zinserhöhungen der Fed eingepreist hatten. Er geht davon aus, dass die Aktien im Frühjahr ihren Tiefpunkt erreichen werden. Und in einer Notiz vom Freitag erklärten die Strategen von Barclays Plc, darunter Emmanuel Cau, dass die Aktienrallye durch die hartnäckige Inflation in Schach gehalten wird.

Laut Cau haben sich die technischen Indikatoren und die Stimmungsindikatoren normalisiert „und sind jetzt weniger unterstützend, geben aber auch keine klaren Verkaufssignale“.

Abflüsse aus US-Aktien

In der Woche bis zum 15. Februar setzten die Anleger ihre Abkehr von US-Aktien fort und verzeichneten Abflüsse in Höhe von insgesamt 2,2 Milliarden USD, so Hartnett in der Mitteilung unter Berufung auf Daten von EPFR Global. Auf der anderen Seite verzeichnete Europa Zuflüsse in Höhe von 1,5 Milliarden Dollar, während Aktien aus Schwellenländern 100 Millionen Dollar anlockten.

Anleihen verzeichneten Zuflüsse in Höhe von 5,5 Milliarden Dollar, wobei Treasuries (US-Staatsanleihen) den besten Jahresstart seit 2004 erlebten, so Hartnett. In der Zwischenzeit investierten die Privatkunden der BofA den drittgrößten Betrag aller Zeiten in Anleihen.

FMW/Bloomberg