Aussagen von Top-Bären an der Wall Street Aktienmärkte: Rally endet bei enttäuschenden Quartalsgewinnen

Das erste Quartal endet diese Woche, und schon in gut zwei Wochen startet die Quartalssaison in den USA mit der Meldung der Daten durch die großen US-Banken. Die Big Techs folgen Ende April. Aber Unternehmen wie Netflix melden bereits am 18. April, Tesla am 24. April. So langsam steigt die Spannung: Können die Aktienmärkte ihre enorme Rally aufrechterhalten? Oder werden die Konzerne enttäuschen?

Aktienmärkte-Rally endet? Michael Wilson blickt auf Unternehmensgewinne

Diese Rally wird ins Stocken geraten, wenn die Unternehmensgewinne für das erste Quartal enttäuschen, so die Meinung von zwei der pessimistischsten Strategen der Wall Street. Morgan Stanley und JPMorgan zeigen sich zunehmend besorgt, da sich die Gewinnaussichten verschlechtern, obwohl der S&P 500 neue Höchststände erreicht hat. Bloomberg dazu aktuell: Laut Michael Wilson von Morgan Stanley sind die Gewinne der Aktienmärkte in den letzten fünf Monaten eher auf die erleichterten finanziellen Bedingungen und die höheren Bewertungen zurückzuführen als auf eine Verbesserung der Fundamentaldaten.

„Ein weiterer Anstieg der Aktienmärkte in den USA hängt wahrscheinlich davon ab, dass die Gewinnerwartungen nach oben korrigiert werden“, schrieb ein von Wilson geleitetes Team in einer Mitteilung. „Es ist schwer, die höheren Indexbewertungen allein mit den Fundamentaldaten zu rechtfertigen, wenn man bedenkt, dass sich die Gewinnprognosen für 2024 und 2025 in diesem Zeitraum kaum verändert haben.

Laut den von Bloomberg Intelligence zusammengestellten Daten wurden die Konsensgewinnschätzungen in den letzten fünf Monaten nach unten korrigiert, wobei die Analysten derzeit ein Wachstum des Gewinns pro Aktie von etwa 9 % in diesem Jahr erwarten, gegenüber 11 % Anfang November. Doch während die Gewinnschätzungen gesunken sind, haben sich die Aktienmärkte in den USA aufgrund des Optimismus über mögliche Zinssenkungen und Entwicklungen im Bereich der künstlichen Intelligenz weiter erholt, wobei auch die über den Erwartungen liegenden Ergebnisse des vierten Quartals hilfreich waren.

JPMorgan und RBC sehen die Lage auch kritisch

Mislav Matejka von JPMorgan ist ebenfalls besorgt über die Diskrepanz zwischen Gewinnerwartungen und Aktienkursen. „Unsere Sorge ist, dass das Gewinnwachstum aus verschiedenen Gründen nicht ausreichen könnte“, schrieb ein Team um Matejka in einer Mitteilung. „Wenn die Gewinnbeschleunigung ausbleibt, könnte dies als Hemmschuh wirken“.

Morgan Stanley und JPMorgan gehören zu den pessimistischsten der großen Wall-Street-Banken. JPMorgan geht davon aus, dass der S&P 500 das Jahr bei 4.200 Indexpunkten beenden wird – ein Rückgang von 20 % gegenüber dem letzten Schlusskurs -, während Michael Wilson erwartet, dass der Referenzindex auf 4.500 Punkte fallen wird. Ein Punkt, der den bärischen Strategen Sorgen bereitet, ist die Enge der jüngsten Gewinne der Aktienmärkte, die von den „Magnificent Seven“ getragen wurden. Der Markt muss sich breiter aufstellen, wenn die Rallye von hier aus weitergehen soll, so Wilson.

Unabhängig davon stellte Lori Calvasina, Strategin bei RBC Capital Markets, fest, dass die Outperformance der Spitzenwerte des S&P 500 nach dem Erreichen neuer Höchststände ins Stocken geraten ist. „Wir sehen die Stimmung weiterhin als angespannt an und glauben, dass ein Pullback der Aktienmärkte in den USA überfällig ist“, schrieb sie.

FMW/Bloomberg