Die Dominanz von Big Tech am Aktienmarkt ist in diesem Jahr außergewöhnlich. Die „Magnificent 7“ (glorreichen Sieben), zu denen die Aktien der sieben Tech-Riesen Nvidia, Tesla, Meta Platforms, Apple, Amazon, Microsoft und Alphabet gehören, bestimmen inzwischen das Geschehen im marktbreiten S&P 500 und vor allem im Nasdaq 100 Index. Der Großteil der Aktienmarkt-Rally in diesem Jahr ist auf diese sieben Technologieaktien zurückzuführen. Da der Nasdaq 100 Index anhand der Marktkapitalisierung der gelisteten Unternehmen berechnet wird, nimmt die Gewichtung der wenigen Big Tech-Unternehmen im Aktienindex stetig zu. Aus Sicht des Index-Betreibers hat die Gewichtung nun einen Breakpoint für den Nasdaq 100 erreicht.
Neugewichtung im Nasdaq 100
Wie Bloomberg berichtet, sind Amerikas größte Technologieunternehmen selbst für den Aktienindex, der die größten Tech-Werte abbildet, zu groß geworden. Jetzt ergreift der Index-Betreiber, die Nasdaq Inc., Maßnahmen, um ihren Einfluss einzuschränken.
Das scheinbar unaufhaltsame Wachstum von Mega-Konzernen wie Apple und Microsoft hat dazu geführt, dass sie eine Obergrenze für die Aktien im Nasdaq 100 überschritten haben. Infolgedessen hat Nasdaq Inc. angekündigt, dass eine „spezielle Neugewichtung“ – die erste ihrer Art – durchgeführt wird, um das Gewicht der Indexmitglieder neu zu verteilen.
Laut einer Erklärung des Indexanbieters vom Freitag wird die Anpassung am 24. Juli dazu dienen, die Überkonzentration von Big Tech im Index durch eine Neuverteilung der Gewichtung zu beheben“, wobei weitere Einzelheiten im Laufe dieser Woche bekannt gegeben werden sollen.
Die außergewöhnliche Aktion des Nasdaq ist das Ergebnis der unaufhaltsamen Rally, die fast alle Gewinne des breiteren Marktes im Jahr 2023 ausgemacht hat. Angetrieben durch den Optimismus in Bezug auf künstliche Intelligenz hat die rasante Entwicklung an der Wall Street eine hitzige Debatte darüber ausgelöst, ob dieser einseitige Anstieg von einer handvoll Aktien von Dauer sein kann.
Big Tech: Klumpenrisiko verringern
Das ist eine gute Sache, da es das Klumpenrisiko dieser Akteure verringert“, so Todd Sohn, Managing Director für ETF und technische Strategie bei Strategas Securities. „Auf der anderen Seite erhöht es die Belastung für den Rest des Index sich weiter zu verbessern und zu stärken.“
Einzelheiten zu den Maßnahmen sind zwar spärlich, aber in einem Dokument auf der Nasdaq-Website heißt es, dass unter bestimmten Umständen spezielle Neugewichtungen vorgenommen werden können, wenn der Anteil der größten Aktien des Index einen bestimmten Schwellenwert überschreitet. In diesem Szenario, so heißt es in dem Dokument, können die Gewichte reduziert werden, wenn der gemeinsame Einfluss der größten Unternehmen – die 4,5 % oder mehr des Index ausmachen – mehr als 48 % beträgt.
Die von Bloomberg zusammengestellten Daten zeigen, dass dies am 3. Juli der Fall war, als sechs Unternehmen – Microsoft, Apple, Alphabet, Nvidia, Amazon.com und Tesla – zusammen ein Gewicht von 50,9 % aufwiesen. Im Dokument der Nasdaq heißt es, dass eine Neugewichtung vorgenommen werden könnte, um den Einfluss der Gruppe auf 40 % zu reduzieren.
Die Neugewichtung soll Fondsmanagern, die an den Nasdaq 100 gekoppelt sind, dabei helfen, eine Regel für die Diversifizierung der Securities and Exchange Commission (SEC) einzuhalten, die das Gesamtgewicht der größten Aktienbestände, d. h. derjenigen, die zu 5 % oder mehr vertreten sind, auf 50 % begrenzt, so Cameron Lilja, Vice President und Global Head of Index Product and Operations bei Nasdaq.
„Aus unserer Sicht ist die Motivation, die Gewichtung im Index zu verringern, rein aufsichtsrechtlicher Natur“, sagte er.
Umschichtung im Tech-Sektor
Alle Aktien in dieser kleinen Big Tech-Gruppe fielen am Montag, wobei die Aktien von Alphabet und Amazon um mehr als 2 % nachgaben. Die traditionelle Version des Nasdaq 100 blieb unverändert, während die Version, bei der alle Unternehmen gleichgewichtet sind, um 1,8 % stieg. Dies ist eine drastische Umkehrung gegenüber den letzten sechs Monaten, als der gleichgewichtete Index um 18 Prozentpunkte zurücklag.
„Megacap-Technologiewerte haben sich heute aufgrund der Ankündigung der Neugewichtung unterdurchschnittlich entwickelt“, sagte Alon Rosin, Leiter der Abteilung für institutionelle Aktienderivate bei Oppenheimer & Co. „Sie wurden alle relativ stark getroffen, da wir eine Umschichtung der Gelder in andere Bereiche beobachten.
Während die größten Unternehmen ihren Einfluss reduzieren werden und Indexfonds wie der Invesco QQQ Trust (Ticker QQQ) ihre Bestände anpassen müssen, ist es unwahrscheinlich, dass die Umstrukturierung an sich tiefgreifende Veränderungen in der zukünftigen Performance des Nasdaq verursachen wird. Apple, Microsoft und Amazon werden entsprechend ihrer 13-stelligen Marktwerte nach wie vor stark vertreten sein, und zwar mit ähnlichen Gewichtungen wie zu verschiedenen Zeitpunkten im vergangenen Jahr.
„Idealerweise nimmt der Einfluss der Unternehmen in der hinteren Hälfte des QQQ zu“, so Sohn von Strategas. „Aber ich kann mir nicht vorstellen, dass es sich bei der Neugewichtung um etwas Größeres handelt.“
FMW/Bloomberg
Kommentare lesen und schreiben, hier klicken
