Die Strategen des weltgrößten Vermögensverwalters BlackRock raten ab vom traditionellen 60/40-Portfolioansatz, zugunsten öffentlicher und privater Anlagen sowie taktischer Anlagen in Anleihen, um höhere Zinssätze zu bewältigen. Die Strategen des BlackRock Investment Institute, dem Forschungszweig von BlackRock empfehlen laut Bloomberg, „die traditionellen Vermögensallokationen aufzubrechen und sich von breiten Allokationen in öffentliche Aktien und Anleihen zu entfernen“. Weiter sagt der Vermögensverwalter: „Diese alten Annahmen spiegeln nicht die neue Situation wider, in der wir uns befinden – eine Situation, in der die großen Zentralbanken die Zinssätze bis in die Rezession hinein erhöhen, um die Inflation zu senken“. In der Grafik sieht man die jährliche Rendite für das übliche Portfolio aus 60 % Aktien und 40 % Anleihen.
BlackRock warnt – keine Rückkehr zu üblichen Renditen bei 60/40 Portfolios
Der Bloomberg US 60/40-Portfolioindex ist in diesem Jahr um 6,3 % gestiegen, nachdem er im Jahr 2022 um fast 17 % gefallen war und damit den größten jährlichen Rückgang seit mehr als einem Jahrzehnt verzeichnete. Die Strategen von BlackRock warnen jedoch, dass dies nicht auf eine Rückkehr zu den anhaltenden Gewinnen hindeutet, die in den vier Jahrzehnten seit den frühen 1980er Jahren für die beliebte Portfoliomischung zu verzeichnen waren.
Gezielter investieren
Die Strategen von BlackRock empfehlen, sich auf bestimmte Aktiensektoren wie Energie oder Gesundheitswesen zu konzentrieren und Unternehmen mit robusten Cashflows und widerstandsfähigen Lieferketten auszuwählen, die eine Rezession überstehen können. „Wir glauben an einen neuen Ansatz bei der Zusammenstellung von Portfolios“, bei dem die strategische Sichtweise detaillierter sein muss – über Sektoren hinweg und innerhalb privater Märkte – um den Aufbau widerstandsfähigerer Portfolios im neuen Regime zu unterstützen“, so die Strategen.
Anleger sollten die Allokation von festverzinslichen Wertpapieren überdenken, da deren Renditen zunehmend an die Aktienperformance gekoppelt sind und nicht mehr den Ballast des Portfolios darstellen, den sie früher hatten, so die Strategen von BlackRock. Sie bevorzugen taktische Allokationen in inflationsgebundene Anleihen und kurzfristige Schuldtitel, aufgrund attraktiver Renditen und der Aussicht, dass der über dem Ziel liegende Preisdruck anhalten wird. „Wir gehen davon aus, dass die Zinssätze weiter steigen werden, da die US-Notenbank versucht, die hartnäckige Inflation einzudämmen – und wir sehen nicht, dass die Federal Reserve mit Zinssenkungen oder einer Rückkehr zu einem historisch niedrigen Zinsumfeld Abhilfe schaffen wird.“
FMW/Bloomberg
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