Ende der Nullzinspolitik? Zinsen: Die Bank of Japan steht vor einem monumentalen Moment

In Japan bahnt sich ein geldpolitischer Kurswechsel an. Die Bank of Japan (BoJ) und ihr Gouverneur Kazuo Ueda haben noch einen Tag Zeit, um zu entscheiden, ob die Zeit für eine erste Zinserhöhung des Landes seit 17 Jahren gekommen ist. Mit den höchsten Tarifabschlüssen in Japan seit Jahrzehnten steht dem Ende der Nullzinspolitik und einer Anhebung der Zinsen eigentlich nichts mehr im Wege. Ein Teil der Marktteilnehmer erwartet, dass die Bank of Japan bereits morgen die Abschaffung der Negativzinsen beschließen wird, da das beschleunigte Lohnwachstum die Anzeichen verstärkt, dass die Inflation sich im Bereich der 2%-Marke einpendelt. Der Dollar handelt gegenüber dem Yen (USDJPY) im Vorfeld des morgigen Zinsentscheids dennoch stärker. Es scheint so, als sei die mögliche Anhebung der Zinsen durch die BoJ schon eingepreist.

Erhöht die Bank of Japan die Zinsen?

Bislang hat der Vorsitzende der BoJ keine klaren Hinweise auf den von ihm bevorzugten Zeitpunkt gegeben, sondern lediglich sein Versprechen wiederholt, nach einer umfassenden Überprüfung der Datenlage geeignete Schritte zu unternehmen. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank of Japan die Zinsen anhebt und somit den Negativzins schon in dieser Woche aufhebt, hat nach den Ergebnissen der Lohnverhandlungen in der letzten Woche zugenommen. Der japanische Gewerkschaftsdachverband Rengo gab am Freitag bekannt, dass man in den Tarifrunden Lohnerhöhungen von durchschnittlich 5,28% durchgesetzt hat. Dies sind die größten Zuwächse seit über 30 Jahren, womit in Japan eine lange Phase der Lohnstagnation zu Ende geht.

Das anhaltende Lohnwachstum dürfte sich auch auf die Inflation auswirken. Im Januar lag die Inflationsrate noch bei 2,2 %, nachdem der Preisdruck zuletzt wieder nachgelassen hatte. Doch für den Februar erwarten Analysten einen Anstieg auf 2,8 % im Jahresvergleich – die Daten erscheinen am Freitag. Die Lohnzuwächse der Arbeitnehmer spielen eine entscheidende Rolle, da die BoJ das Ziel verfolgt, eine nachhaltige Inflation von 2 % zu erreichen. Die Bank of Japan steht also vor einem monumentalen Moment. Die Notenbanker müssen nun abwägen, wann der Kurswechsel vollzogen werden soll – erhöht sie die Zinsen bei der morgigen Sitzung oder doch erst im April?

Dollar-Yen: BoJ und Fed dürften für Impulse sorgen

Es ist davon auszugehen, dass die Devisenmärkte auf die Entscheidung der BoJ reagieren werden, wobei eine Anhebung der Zinsen am Dienstag den Yen gegenüber dem Dollar kurzfristig unterstützen könnte. Die Paarung USDJPY könnte folglich die jüngste Aufwärtsbewegung unterbrechen. Ein Zögern dürfte dagegen zu einer weiteren Abschwächung des Yen führen. USDJPY könnte wieder in Richtung der Marke von 150 Yen ansteigen. Am Mittwoch folgt dann auch der Zinsentscheid der Federal Reserve, der ebenfalls für Bewegung im USDJPY-Paar sorgen dürfte. Vor allem die neuen Zinsprognosen sowie die Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Powell könnten neue Erkenntnisse zum Zinskurs der US-Notenbank liefern. Die Zinsprognosen werden zeigen, ob die Fed weiterhin an drei Zinssenkungen in diesem Jahr festhält oder sie nach den jüngsten Inflationsdaten auf zwei reduziert hat.

USDJPY: Technische Lage / Chartanalyse

Zwei Wochen lang hat sich die Paarung USDJPY an dem markanten Widerstand bei 150,750 Yen die Zähne ausgebissen, ehe eine Korrektur einsetzte, die den Kurs bis auf 146,488 Yen absacken ließ. Erst im Bereich der 200-Tage-Linie und dem 38,2 % Retracement stabilisierte sich der Kurs. Das lokale Tief vom 1. Februar bei 145,900 Yen wurde damit verteidigt, wodurch aus charttechnischer Sicht die Chance für einen Rebound bestand. Die laufende Gegenbewegung nimmt allmählich Kurs auf die markante 150-er Marke, trifft im heutigen Handel jedoch auf eine Hürde bei 149,230 Yen. Sollte es zu einem Tagesschluss oberhalb des Widerstands kommen, steigt die Wahrscheinlichkeit auf eine Fortsetzung der Bewegung in Richtung 149,940 und 150,750 Yen.

Scheitert der Kurs dagegen an dem Widerstand bei 149,23 Yen, an dem sich auch das 61,8 % Retracement der vorherigen Abwärtsbewegung befindet, könnte es kurzfristig zu einem Rücksetzer kommen. Die entscheidenden Impulse für das USDJPY-Paar dürften von dem morgigen Zinsentscheid der BoJ ausgehen. Rückläufe bis an die SMA200 bei aktuell 146,430 Yen wären durchaus möglich. Bei einem Rutsch darunter und einem Bruch des Vorwochentiefs, rücken tiefere Korrekturziele ins Visier. Fällt das USDJPY-Paar unter 146,43 Yen, sind weitere Abgaben bis 145,900 sowie 144,316 denkbar. Die charttechnischen Marken sind im folgenden USDJPY-Chart von TradingView zu sehen.

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