Seit Monaten trägt Big-Tech im Prinzip die Rally an den US-Aktienmärkten. Aufgrund der starken Anstiege der Tech-Schwergewichte wie Apple, Nvidia, Microsoft und Co. liegt der Technologie-Index Nasdaq seit Jahresbeginn bereits 30 % im Plus. Der mit rund 500 Werten ausgestattete S&P 500 kommt auf ein Zugewinn von knapp 9 % und das, obwohl nur wenige Aktien den Leitindex antreiben. Die größten Tech-Titel machen mittlerweile 20 % der Gewichtung im S&P 500 aus. Trotz der starken Anstiege von Big Tech glauben sowohl private Anleger als auch institutionelle Investoren, dass die Technologie-Giganten die Aktienmärkte weiter antreiben werden, wie eine aktuelle Umfrage von Bloomberg zeigt.
Aktienmärkte: Big Tech bleibt der Treiber der Rally
Investoren sind der Meinung, dass die Rallye der großen Tech-Unternehmen angesichts der Rezessionssorgen nur noch weiter zunehmen wird. Die diesjährige Big Tech-Rally hat noch weiteres Potenzial, da das Risiko einer US-Rezession die Anleger in Aktien treibt, die in mageren Zeiten profitables Wachstum bieten, so die jüngste MLIV Pulse-Umfrage von Bloomberg.
Rund 41 % der 492 befragten Marktteilnehmer gaben an, dass die höchsten Renditen in diesem Jahr durch den Kauf von Qualitätsaktien mit Schwerpunkt auf Rentabilität erzielt werden könnten, dazu gehören vor allem die Big Tech-Akiten. Dies schließt Long-Positionen in Unternehmen wie Apple und Microsoft ein, die in den letzten Jahren stark gestiegen sind, da die Märkte auf Wachstum setzen und sich von wirtschaftlich sensiblen Branchen fernhalten.
Auch der neue Monat dürfte für Anleger nur wenig Klarheit über die Zinssätze und die Wirtschaft bringen. Das steigert die Attraktivität von Aktien mit robusten Cashflows und vielversprechendem Umsatzwachstum, auch wenn sie mit hohen Preisen verbunden sind. Der technologielastige Nasdaq 100 hat mehr als die Hälfte der Verluste aufgeholt, die er von seinem Tiefststand im Jahr 2022 erlitten hat, und gewinnt durch die Begeisterung für künstliche Intelligenz weiter an Schwung.
„Doch niemand will sich zu weit aus dem Fenster lehnen“, sagt Gina Martin Adams, Chefstratege für Aktien bei Bloomberg Intelligence. „Wir sehen eine außergewöhnliche Begeisterung für US-Großunternehmen aus dem Technologiesektor, die seit langem ein wichtiger Treiber für Investitionen sind.“
Qualititäts-Aktien weit vorne
In der MLIV Pulse-Umfrage übertrafen Qualitäts-Aktien deutlich die Faktoren Momentum, Value und Low Risk/Volatilität/Beta, da Anleger glauben, dass sie in 2023 die besten Renditen erzielen werden.
Einige Strategen sind ebenfalls optimistischer geworden – Citigroup hat letzte Woche Tech auf „übergewichten“ und US-Aktien auf „neutral“ hochgestuft, da sie einen Schub durch künstliche Intelligenz und ein Ende der Zinserhöhungen der Federal Reserve erwarten.
Der Ansturm auf Technologie-Aktien macht den Handel teurer. Tech ist Abstand der teuerste Sektor im S&P 500. Bloomberg Intelligence stellt fest, dass die Bewertungsindikatoren nahe dem höchsten Stand seit dem ersten Quartal 2022 sind und ebenfalls deutlich über den historischen Durchschnittswerten liegen.
Die Umfrageteilnehmer glauben zwar, dass sich der Tech-Sektor besser entwickeln wird, aber „es ist nicht so, dass es jetzt ‚Free Lunch‘ gibt“, sagte Christopher Cain, BI US Quantitative Equity Strategist. „Aber es ist bereits viel Optimismus eingepreist“.
Dennoch stützen robuste Unternehmenskommentare bisher den Optimismus. Der Chiphersteller Nvidia erreichte einen Rekordwert, nachdem der Ausblick die Erwartungen hinsichtlich der Nachfrage nach KI-Prozessoren übertroffen hatte. Und die Investmentfonds haben sich weitgehend von der Rallye ferngehalten, was auf weiteres Kaufpotenzial hindeutet.
Die KI-Euphorie macht aus den Bären Hackfleisch
Auf dem breiteren Markt, wo der S&P 500 in einer der engsten Handelsspannen seit Jahren feststeckt, erwartet die Mehrheit der Umfrageteilnehmer von nun an nur noch geringe Bewegungen beziehungsweise kaum noch Gewinne.
„Wir gehen davon aus, dass irgendwann in der zweiten Jahreshälfte eine Rezession einsetzen wird“, so Julian Emanuel, Chefstratege für Aktien und quantitative Analysen bei Evercore ISI. „Und für die Aktienmärkte bedeutet das, dass es zuerst abwärts geht und dann wahrscheinlich wieder aufwärts, im Wesentlichen bis zum jetzigen Niveau.“
Eine Rezession ist nach Meinung von 42 % der Befragten das größte Risiko für Aktien im nächsten Jahr, gefolgt von den Zinssätzen mit 23 %.
Die Inflation hat sich zwar verlangsamt, ist aber immer noch hoch, und die Kreditbedingungen haben sich verschärft. Der Arbeitsmarkt bleibt jedoch relativ robust und die Verbraucher geben weiterhin Geld aus.
„Dies ist kein normales Umfeld“, so Adams von BI. „Die richtige Einschätzung einer Rezession ist ein wirklich einzigartiges Szenario, das den Denkprozess der Anleger prägt und die Sichtbarkeit einschränkt.
Privatanleger glauben noch fester als Wall Street-Händler daran, dass Big Tech-Aktien die beste Anlage für das nächste Jahr sind. In der Frage, ob die Renditen von Staatsanleihen in einem Monat höher oder niedriger sein werden, waren beide Gruppen in etwa geteilter Meinung, was den Mangel an Klarheit verdeutlicht.
„Der Markt tendiert dazu, sich in die Richtung des größten Schmerzes zu bewegen“, so Adams. „Wenn sich also alle neutral positionieren und der Markt ausbricht oder einbricht, werden die Anleger der Richtung des Marktes hinterherlaufen und die Bewegung verstärken.
MLIV Pulse ist eine wöchentliche Umfrage unter den Lesern von Bloomberg News, die vom Markets Live Team von Bloomberg durchgeführt wird.
FMW/Bloomberg
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