Sowohl die US-Notenbank Fed als auch die EZB werden mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit die Zinsen am Mittwoch (Fed) und Donnerstag (EZB) weiter anheben. Sind das die letzten Zinsanhebungen in diesem Zyklus? Manches spricht dafür. So sind die Wirtschafts-Daten aus der Eurozone zuletzt immer schwächer geworden, und auch in den USA hat sich die zuletzt so robust erscheinende Konjunktur zuletzt wieder eingetrübt. Daher mehren sich die Stimmen, die von einer baldigen Rezession auch in den USA ausgehen.
Selbst wenn die Zinsen nun vorerst ein letztes Mal steigen: die Fed ist noch sehr weit davon entfernt, die Zinsen dann wieder zu senken: in den 1970er und 1980er-Jahren senkte die Fed aus Angst vor einer Rezession die Zinsen zu früh, die Inflation daraufhin stieg wieder stark an. Selbst wenn also am Mittwoch die letzte Zinsanhebung folgen wird, dürfte das eigentliche Thema für die Aktienmärkte werden, wann die Fed auf eine absehbar immer schwächer werdende US-Wirtschaft reagiert.
Achillesverse sind vor allem die US-Konsumenten, die unter den hohen Zinsen leiden: ab September müssen dann mehr als 40 Millionen Amerikaner pro Monat durchschnittlich 400 Dollar pro Monat an Studentenkrediten zurückzahlen (die Rückzahlung der Studentenkredite war wegen Corona im März 2020 vorübergehend ausgesetzt worden). Das dürfte viele US-Konsumenten schwer belasten.
Kritische Woche für Fed und EZB: Letzte Anhebung der Zinsen?
Die wichtigsten Zentralbanken der Welt treffen sich in der kommenden Woche, um ihre Geldpolitik festzulegen, während es weiterhin Anzeichen dafür gibt, dass sich die schlimmste Inflationskrise seit Jahrzehnten abschwächt.
Es wird erwartet, dass die Federal Reserve und die EZB die Zinsen um jeweils 25 Basispunkte anheben werden. Das Hauptaugenmerk wird jedoch auf den Signalen der politischen Entscheidungsträger liegen, ob weitere Anhebungen wahrscheinlich sind – oder ob sie eine längere Pause planen.
Sowohl der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, als auch die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, haben davor gewarnt, dass die Inflation nach wie vor zu hoch sei – was sie dazu zwinge, die Zinsen weiter anzuheben. Da jedoch keine der beiden Zentralbanken vor September wieder zusammentritt, bleiben die Aussichten für die Politik bis zum Ende des Jahres nach Ansicht von Wirtschaftsexperten offen.
Die Bank of Japan, die am kommenden Donnerstag ihre Entscheidung bekannt geben wird, bleibt hier der Ausreißer: Mehr als 80% der befragten Analysten erwarten, dass Notenbankchef Kazuo Ueda die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt weiter mit einer ultralaxen Geldpolitik stützen wird, selbst wenn die Inflation über dem Zielwert von 2% bleibt.
Fed: Inflation noch zu hoch
Die Entscheidungsträger der US-Notenbank Fed werden die Zinsen am Mittwoch voraussichtlich auf den höchsten Stand seit 22 Jahren anheben, wobei sie eine Tendenz zur Straffung beibehalten, die die Möglichkeit eines weiteren Zinsschritts im Laufe des Jahres signalisiert.
Es wird erwartet, dass der Offenmarktausschuss der US-Notenbank die Zinssätze um einen Viertelpunkt auf 5,25-5,5% anhebt, was die elfte Anhebung in den letzten 16 Monaten wäre. Die Zinsentscheidung wird um 14.00 Uhr in Washington veröffentlicht. Powell hält 30 Minuten später eine Pressekonferenz ab.
Die Zinserhöhung im Juli folgt auf eine Pause im Juni, die dazu dienen sollte, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, da man davon ausgeht, dass die Zinssätze restriktiv genug sind, um die Inflation im Laufe der Zeit wieder auf das 2%-Ziel zurückzuführen. Dennoch wollen Powell und andere Notenbanker entschlossen wirken und sich die Option offen halten, die Zinsen bei Bedarf erneut zu erhöhen, um einen erneuten Preisanstieg zu vermeiden.
„Die Inflation verlangsamt sich, aber nicht schnell genug für die Fed“, sagte James Knightley, internationaler Chefökonom bei ING Financial Markets LLC. „Da der Arbeitsmarkt stabil bleibt, gehen die Beamten kein Risiko ein.
Die Meinung von Bloomberg Economics:
„Die gemischten Wirtschaftsdaten seit der Sitzung Mitte Juni haben die interne Debatte darüber, ob die letzte Zinserhöhung im Juli stattfinden sollte, wahrscheinlich nicht beendet. Wir glauben, dass viele FOMC-Mitglieder immer noch mit einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr rechnen, aber die schwachen Inflationsdaten vom Juni könnten ihre Überzeugung geschwächt haben.“ (Anna Wong, leitende US-Ökonomin).
Marktmeinung: Die Anleger setzen auf eine Anhebung der Fed-Leitzinsen um einen Viertelpunkt am Mittwoch. Die Marktpreise deuten darauf hin, dass dies die letzte Zinserhöhung der US-Notenbank in ihrem Straffungszyklus sein wird.
EZB: Uneinigkeit in der Notenbank
Da eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt in dieser Woche so gut wie sicher ist, werden alle Augen darauf gerichtet sein, wie Lagarde die politischen Pläne der EZB über den Juli hinaus charakterisiert. Offizielle Vertreter der EZB betonen seit einiger Zeit, dass Entscheidungen auf der Grundlage eingehender Daten getroffen werden, und der September könnte der erste Monat sein, in dem sie sich tatsächlich an diese Vorstellung halten. Vertreter der Südländer der Eurozone warnen vor weiteren Zinsanhebungen – aber derzeit haben die geldpolitischen Falken das Kommando.
Nichts zu sagen, würde mit der gut eingeführten Gewohnheit brechen, sich de facto auf den nächsten Schritt festzulegen. Eine solche Änderung der Taktik könnte jedoch notwendig werden, da sich die EZB dem Ende des aggressivsten Straffungszyklus in ihrer 25-jährigen Geschichte nähert.
Die Notenbanker haben die Zinsen seit Juli letzten Jahres um 400 Basispunkte angehoben, und von Bloomberg befragte Wirtschaftsexperten erwarten zwei weitere Schritte im Juli und September, die den Leitzins auf 4% anheben würden.
Der größte Teil dieser Straffung muss noch in der Wirtschaft ankommen, und ein Großteil der jüngsten öffentlichen Debatte konzentrierte sich auf die Frage, ob die bereits geplanten Maßnahmen ausreichen werden, um die Inflation wieder auf 2% zu bringen, oder ob mehr nötig ist.
Während eine neue Umfrage zum Kreditvergabeverhalten der Banken am Dienstag wahrscheinlich zeigen wird, dass sich die Kreditnachfrage und die Kreditstandards im zweiten Quartal weiter verschlechtert haben, bleibt der zugrunde liegende Preisdruck unerwartet stark.
Wenn der EZB-Rat im September aus seiner Sommerpause zurückkehrt, wird er sich auf zwei weitere Inflationsberichte, einen Überblick über die Wirtschaftsleistung im zweiten Quartal und aktualisierte Projektionen – zusammen mit verschiedenen anderen Daten – stützen können, um seine Entscheidung zu treffen.
Die Meinung von Bloomberg Economics:
„Die EZB wird sich bei ihrer nächsten Sitzung am 27. Juli wahrscheinlich auf drei wichtige Maßnahmen konzentrieren. Lagarde wird wahrscheinlich eine weitere Anhebung der Zinssätze um 25 Basispunkte ankündigen, mitteilen, dass die Entscheidung im September von den Daten abhängen wird, und betonen, dass die Zinssätze in nächster Zeit nicht gesenkt werden. “ (David Powell, leitender Wirtschaftswissenschaftler).
Markteinschätzung: Die Anleger rechnen fast vollständig mit einer Anhebung des Leitzinses um einen Viertelpunkt am Donnerstag durch die EZB. Der Markt konzentriert sich auf die Aussicht auf eine weitere Anhebung bei einer der nächsten Sitzungen, wobei die Zinsen einen Höchststand von etwa 4 % erreichen dürfte.
FMW/Bloomberg
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Die spannendere Frage ist doch mittlerweile wann die Notenbanken das nächste Mal wieder die Geldschleusen öffnen werden um das Finanzsystem vor dem unausweichlichen Zusammenbruch zu retten.
Diese nächste, unvermeidliche Notfallmaßnahme ist dann mit Sicherheit der Startschuss der inflationäre Geldentwertung. Aus diesem Grund werden zur Zeit auch die Einführungen der CBDCs, Bargeldbeschränkungen und Kapitalverkehrskontrollen mit Nachdruck vorangebracht.
Es bleibt spannend zu sehen, welches weltweite Ereignis sie dafür als Begründung heranziehen werden. Und ich denke nicht, daß der missbräuchlich verwendete, angebliche Kampf gegen den Klimawandel für die dann notwendigen Rettungsbeträge genutzt werden kann.