Größter Bär der Wall Street: Bärenmarktrally ist vorbei!

Mike Wilson, chief US equity strategist bei Morgan Stanley, gilt als größer „Bär“ an der Wall Street – am Montag hatte er prognostiziert, dass die Bärenmarktrally nun vorbei sei. Die Investoren, so Mike Wilson, würde nun realisieren, dass die Kombination aus einer hawkishen Fed, die die massive Inflation bekämpfen müsse, und einer sich ohnehin abschwächenden US-Wirtschaft ziemlich giftig sei. Die Bärenmarktrally sei lediglich ein gigantischer Short-Squeeze gewesen – aber nun seien eben alle Shorts gesqueezed (womit es keine Eindeckungs-Käufe mehr gibt).

Am Montag waren die Kurse an der Wall Street weiter gestiegen, vor allem der Nasdaq stark mit einem Anstieg von knapp über 2%. Aber gestern dann die hawkishen Aussagen von Fed Vize-Chefin Brainard, die unter Verweis auf das Vorgehen des ehemalugen Fed-Chefs Volcker klar stellte, dass die Fed nicht nur stark die Zinsen anheben werde, sondern vor allem auch ab Mai die Bilanzsumme reduzieren werde (sprich die Fed Anleihen auslaufen bzw. sogar verkaufen wird, wodurch Aufwärts-Druck auf die US-Renditen entsteht, was wiederum nicht gut ist vor allem für Tech-Werte).

Nach den gestrigen Aussagen von Brainard stiegen die US-Renditen deutlich an (auf heute über 2,6%), der Nasdaq verlor mehr als 2%.

Ist die Bärenmarktrally an der Wall Street  jetzt vorbei?

Aber kommen wir zurück zum größten Bär an der Wall Street, also zu Mike Wilson. Warum glaubt er, sei die Bärenmarktrally nun vorbei? Vier Aspekte sind – neben dem Ende des Short-Squeezes – für ihn zentral:

–  Effekte des Stimulus sind verpufft (payback in demand from last year’s fiscal stimulus)

– Abschwächung des Konsums aufgrund der hohen Inflation (demand destruction from high prices)

– Energiepreise steigen durch Ukraine-Krieg, eine Art „Steuer“ (food and energy price spikes from the war that serve as a tax)

– Lagerhaltung nun wieder so hoch, dass die Nachfrage bedient werden kann (inventory builds that have now caught up to demand)

Faktisch sagt Mike Wilson: der Stimulus hat nur dafür gesorgt, dass der Konsum der Zukunft in die Gegenwart verschoben wird! Das ist ein ähnliches Phänomen wie bei der deutschen Abwrackprämie, die an der Gesamt-Nachfrage nichts änderte, aber eben in der Gegenwart auf Kosten der Zukunft starke Nachfrage erzeugte.

Später aber fällt der Konsum – der in den USA ca. 70% der Wirtschaftsleistuung ausmacht – in ein tiefes Loch. Dieser Fall des Konsumenten wird durch die massiv gestiegene Inflation noch verstäärkt, die faktisch die Menschen mit geringem Einkommen aus dem Konsum „herauskegelt“.

Das weiß US-Präsident Biden – und das weiß auch die Fed unter Jerome Powell, der seit seiner Neu-Nominierung durch Biden die Bekämpfung der Inflation als oberstes Ziel ausgerufen hat (die hawkishe Wende – vorher war die Inflation angeblich „transitory“).

Mike Wilson: Defensive Aktien kaufen

Was also tun in einem solchen Umfeld? Mike Wilson empfiehlt, defensive Aktien zu kaufen und Brachen zu meiden, die in der Regel gesucht sind wenn an den Aktienmärkten „risk on“ angesagt ist (also Tech und Consumer Discretionary). Wilson rechnet damit, dass der Leiitndex S&P 500 unter die Marke von 4000 Punkten fallen wird – und hat für den US-Leitindex das bärischste Jahresziel aller Banken der Wall Street: nämlich 4400 Punkte (also nur ca. 100 Punkte tiefer als aktuell).

Sehen Sie hier die Aussagen von Mike Wilson über die Bärenmarktrally – und das, was zu erwarten ist: