WeWork ist pleite – und der Hauptleidtragende ist SoftBank-Chef Masayoshi Son: es ist eine Geschichte vom Größenwahn und Scheitern!
WeWork-Desaster und der SoftBank-Chef
Die Insolvenzanmeldung von WeWork Inc. ist der Höhepunkt einer jahrelangen Geschichte, die atemberaubende Fehler im Investitionsstil des japanischen Milliardärs und SoftBank-Chefs Masayoshi Son aufgedeckt und seinen beruflichen Ruf weit über das verlorene Geld hinaus beschädigt hat. Darüber berichtet Bloomberg.
Son setzte sich über die Einwände seiner hochrangigen Mitarbeiter hinweg und übergab dem WeWork-Gründer Adam Neumann Milliarden von Dollar sowohl von der SoftBank Group Corp. als auch vom Vision Fund, wodurch die Bewertung des Co-Working-Bürounternehmens Anfang 2019 auf astronomische 47 Milliarden Dollar stieg. Nur wenige Monate später sträubten sich die Anleger gegen die hohen Verluste und Interessenkonflikte, die in den IPO-Unterlagen von WeWork offengelegt wurden.
Der anschließende Sturzflug von WeWork kostet SoftBank mehr als die geschätzten 11,5 Milliarden Dollar an Eigenkapitalverlusten und weitere 2,2 Milliarden Dollar an Schulden, die noch zu begleichen sind. Der öffentliche Niedergang von WeWork und der Rekordverlust des Vision Fund von 32 Milliarden Dollar im letzten Jahr haben Son’s Ruf als kluger Investor beschädigt, der durch eine frühe Wette auf den chinesischen E-Commerce-Führer Alibaba Group Holding Ltd. einen der legendären Gewinne des Risikokapitals erzielte.
Aus Fehlern lernen? Fehlanzeige
„Man kann sich von Fehlern erholen, aber wie kann man sich von dem Eindruck erholen, dass man nicht weiß, was man tut?“, sagte Aswath Damodaran, Professor an der Stern School of Business der New York University. „Seine Handlungen sagen: ‚Ich bin arrogant.'“
Son’s Erfahrung, aus der Dot-Com-Pleite mit ein paar Gewinnern wie Alibaba hervorgegangen zu sein, könnte sein Urteilsvermögen beeinträchtigt haben, so Damodaran.
„Vor WeWork herrschte der Eindruck, dass SoftBank unter Son ein unglaublich umsichtiges, kluges und visionäres Unternehmen war“, sagte er. „Aber ich denke, dass der Erfolg den Leuten manchmal zu Kopf steigt. Die Tatsache, dass sie erfolgreich waren, hat sie vielleicht ein wenig zu sehr davon überzeugt, dass sie mehr wissen als alle anderen. Und darin liegt der Keim für den letztendlichen Sturz“.
Son gründete 2017 den Vision Fund von SoftBank, um der weltweit größte Technologieinvestor zu werden, und investierte daraufhin mehr als 140 Milliarden Dollar in Hunderte von Start-ups. Seine Tendenz, die Bewertungen in die Höhe zu treiben und Gründern mehr Geld zu geben, als sie verlangten, brachte ihm Vorwürfe von Rivalen aus dem Silicon Valley ein.
Son selbst führte seine Entscheidungen auf sein Bauchgefühl zurück und verwies auf das Funkeln in den Augen eines Gründers oder auf eine Inspiration, die mit der Macht in Star Wars vergleichbar ist. Aber dieses Vertrauen in seine eigene Intuition könnte Son dazu gebracht haben, rote Fahnen, den Widerstand seiner Berater und sogar die von Neumann selbst geäußerten Bedenken nicht zu beachten, so ehemalige Beamte von SoftBank und WeWork.
„Ich habe mich in WeWork verliebt“, sagte Son im Juni gegenüber den Aktionären und fügte hinzu, dass einige Mitglieder des Vorstands ihn warnten, sein Glaube sei fehlgeleitet. Son habe Neumann ermutigt, größer zu denken, räumte er ein. „Ich bin vielleicht mehr schuld als Adam, weil ich ihm gesagt habe, er solle aggressiver sein.“
Selbst nachdem WeWork seinen geplanten Börsengang im Jahr 2019 zurückziehen musste, sprang SoftBank mit einem 9,5 Milliarden Dollar schweren Rettungspaket ein. Son verteidigte seine Entscheidung in einer Präsentation, die einen „hypothetischen“ Weg zur Rentabilität von WeWork aufzeigte.
Die Auswirkungen von Son’s Verliebtheit in WeWork und andere Startups wurden durch die anfänglichen 60 Milliarden Dollar, die von den saudischen und Abu Dhabi Wohlstandsfonds für den ersten Vision Fund bereitgestellt wurden, noch verstärkt. Son’s Entschlossenheit, Einhörner in halsbrecherischer Geschwindigkeit zu schaffen, indem er Startups dazu drängte, die Bewertungen auf der ganzen Welt in die Höhe zu treiben, da Konkurrenten wie Tiger Global Management und Sequoia Capital unter Druck gesetzt wurden, mit den großen Schecks des Vision Fund gleichzuziehen. Es dauerte nur wenige Jahre, bis diese Werte in sich zusammenfielen, als sich die Ausgaben nicht in Umsätzen, Gewinnen und Börsengängen niederschlugen.
„Es sind nicht nur die Investitionsverluste, die wichtig sind, sondern auch die Geschichte dahinter“, sagte Kirk Boodry, Analyst bei Astris Advisory. „Die massive Finanzspritze führte zu einer künstlich hohen Bewertung und Hybris, die dem letztendlichen Absturz vorausging.“
Es wird erwartet, dass das Vision Fund-Segment von SoftBank im September-Quartal einen Gewinn erwirtschaftet hat, aber die Performance bleibt schlecht. SoftBank hat Milliarden von Dollar durch Wetten auf Unternehmen wie die chinesische Ride-Hailing-App Didi Global Inc. verloren, während Katerra Inc., OneWeb Ltd. und Zume Pizza Inc. Konkurs angemeldet oder den Betrieb eingestellt haben.
Die zunehmenden Verluste veranlassten Son, seine Investitionstätigkeit im vergangenen Jahr fast vollständig einzustellen, Stellen beim Vision Fund abzubauen und eine strengere Sorgfaltspflicht einzuführen. Son führte auch keine Gewinnmitteilungen mehr durch.
Diese Zurückhaltung und der 4,9 Milliarden Dollar schwere Nasdaq-Börsengang der Chipdesigner-Einheit Arm Holdings Plc im September geben dem frühen Unterstützer künstlicher Intelligenz nun das nötige Geld, um wieder in die Offensive zu gehen.
„Der Konkurs hat den Abwärtstrend von Vision Fund 1 und Vision Fund 2 gestoppt“, sagte Boodry von Astris Advisory und fügte hinzu, dass sich das Interesse nun darauf richtet, in was Son als nächstes investieren wird. „Die Leute sind weniger besorgt über die Verluste im Portfolio“.
Damodaran von der NYU ist nicht überzeugt. „Bei SoftBank, das zu etwa 30% dem Milliardär gehört, hat nur eine Person das Sagen, und es ist unwahrscheinlich, dass sich Son’s Investitionsstil ändern wird“, sagte er.
SoftBank wird oft nachgesagt, die Denkweise eines Risikokapitalgebers auf Investitionen in der Spätphase anzuwenden. Aber Risikokapital sollte aus kleinen Wetten bestehen, und der Vision Fund war „SoftBank auf Steroiden“, so Damodaran. „Es sollte klein sein, und er hat es riesig gemacht“.
„Wenn man Dutzende oder Hunderte von Milliarden Dollar hinter sich hat, macht man jede Übertreibung, die man macht, noch größer“, sagte er. „Das könnte erklären, wie man so große Fehler wie WeWork machen kann.“
FMW/Bloomberg
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