Blick aus Sicht von langfristigen Rendite-Investoren Wie sehr US-Staatsanleihen für Rendite-Anleger attraktiver sind als der S&P 500

Wer als Anleger nicht nur von buchhalterischen Kursgewinnen, sondern realen regelmäßigen Ausschüttungen bei seinen Geldanlagen profitieren will, der kommt an US-Staatsanleihen derzeit kaum vorbei. Wie Lisa Abramowisz zeigt, erreichen die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen mit heute 4,88 % im Hoch (aktuell 4,74 %) gerade fast das selbe Niveau wie die 12-Monats-Gewinnrendite des S&P 500 Index, also dem breiten US-Aktienmarkt. Dies ist das erste Mal, dass dies seit 2002 der Fall ist.

Yields on 10-year Treasuries are now almost equal to the trailing 12-month earnings yield on the S&P 500 index. This is the first time that's the case going back to 2002. pic.twitter.com/uXYZIaFNxK

— Lisa Abramowicz (@lisaabramowicz1) October 4, 2023

Aber: Wir reden hier von der Rendite der gesamten Unternehmensgewinne im S&P 500. Relevant sind für den Anleger aber die Dividenden, also die tatsächlichen Ausschüttungen. Und üblich ist es, dass Konzerne immer nur einen Teil ihrer Jahresgewinne ausschütten, und den Rest nutzen für Investitionen, Rückstellungen oder Aktienrückkäufe. Bei der Dividendenrendite sieht es düster aus für Aktien. Hier liegt der Schnitt aller Unternehmen im S&P 500 gerade mal bei aktuell 1,63 %. Für das nächste Jahr werden 1,68 % erwartet, und für das übernächste Jahr 1,78 %. Eine Anleiherendite von aktuell 4,74 % in den USA konkurriert also mit 1,63 % Dividendenrendite beim Kauf von US-Aktien. Der kommt unter anderem der Abwärtsdruck für den Aktienmarkt, wenn Staatsanleihen als Alternative so attraktiv sind.

Aber es lohnt sich auch der Blick nach Deutschland. Beim Dax – bei dem zur Berechnung auch Dividenden und deren Wiederanlage mit einfließen – liegt die aktuelle Dividendenrendite bei 3,85 %. Für das nächste Jahr werden 3,64 % erwartet, und sogar 4,93 % für das übernächste Jahr. Und das bei aktuell „nur“ 3 % Rendite für deutsche Staatsanleihen. Sie haben heute damit das höchste Renditeniveau seit zwölf Jahren erreicht.

Dieser TradingView Chart zeigt im Verlauf der letzten fünf Jahren die zehnjährige Rendite für amerikanische Staatsanleihen in blau, und für zehnjährige deutsche Bundesanleihen in orange. Waren deutsche Renditen in der Coronakrise noch weit unter 0 % und US-Renditen unter 1 %, so sehen wir im Zuge der Zinswende der Zentralbanken diese kräftig gestiegenen Renditen auf fast 3 % und 5 %. Für Deutschland gilt: Mit 3 % Rendite auf Staatsanleihen ist noch kein Inflationsausgleich hergestellt – die Teuerungsrate liegt hierzulande immer noch bei 4,5 %.

FMW mit Daten aus Bloomberg-Terminal