2023 lagen die Prognosen daneben Aktien: Wall Street bullisch für 2024 – Kontraindikator?

Vor einem Jahr prognostizierten die Analysten der Wall Street erstmals seit vielen Jahren, dass US-Aktien fallen dürften im nächsten Jahr (also in 2023). Bekanntlich kam es anders – der US-Leitindex stieg um 18% an. Und das, obwohl die Fed die Zinsen über die Marke von 5% anhob. Nun sind die Analysten der Wall Street optimistisch für das Jahr 2024 – wird es diesmal auch wieder anders kommen als prognostiziert? Sind die Wall Street-Prognosen also wieder ein Kontraindikator?

So sah die Prognose für 2023 aus:

Wall Street-Analysten erwarten Gewinne für US-Aktien im Jahr 2024

Die Strategen der Wall Street sind also im Jahr 2023 von einer heftigen Rally überrascht worden. Jetzt gehen sie für das kommende Jahr wieder zur Tagesordnung über: Sie prognostizieren einen weiteren jährlichen Anstieg von US-Aktien, gemessen am US-Leitindex S&P 500.

Die Strategen der Bank of America Corp., von BMO Capital Markets und der Deutschen Bank AG gehören zu denen, die erwarten, dass der S&P 500 Index im nächsten Jahr erneut zulegen und das Rekordhoch von Anfang 2022 wieder übertreffen wird. Die weniger optimistischen Prognosen von Goldman Sachs Group Inc. und Societe Generale gehen weiterhin davon aus, dass die US-Aktien bis Ende 2024 etwas höher steigen werden, auch wenn sie nur knapp unter dem bisherigen Höchststand bleiben.

Die Prognosen der Wahrsager an der Wall Street unterscheiden sich deutlich von ihren Vorhersagen vor einem Jahr, als die meisten davor warnten, dass höhere Zinsen eine Rezession auslösen und den Aktienmarkt abstürzen lassen würden. Stattdessen liegt der S&P 500 im Jahr 2023 um mehr als 18% im Plus: vor allem die großen US-Tech-Aktien (Magnificent 7) zogen die US-Indizes ins Plus.

Steigende Kurse aber sorgen für Optimismus – und Optimismus wiederum sorgt für die Annahme steigender Kurse. Daher sind die Prognostiker für das nächste Jahr optimistischer, wenn auch mit einem eher verhaltenen Ausblick: Laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten wird im Durchschnitt ein Anstieg des S&P 500 um +3,5% erwartet.

Schätzungen der Strategen für den S&P 500 Index zum Jahresende 2024

Binky Chadha von der Deutschen Bank und Brian Belski von BMO, die zu den wenigen gehörten, die zu Beginn dieses Jahres einen Anstieg richtig vorausgesagt hatten, haben jetzt einige der höchsten Jahresendziele für den S&P 500 unter ihren Kollegen: 5.100 – ein Plus von 12% gegenüber dem Schlusskurs vom Montag. Chadha sagte, dass die abnehmende Inflation und ein Anstieg der Unternehmensgewinne eine wichtige Triebkraft sein werden, während Belski die Erwartungen für einen robusten Arbeitsmarkt, einen nachlassenden Verbraucherpreisdruck und Zinssenkungen der Federal Reserve in der zweiten Jahreshälfte anführte.

Savita Subramanian von der Bank of America, die zu den ersten gehörte, die Anfang des Jahres zu einer optimistischen Einschätzung übergingen, sieht den Index bis Ende 2024 bei 5.000 Punkten: „und zwar nicht, weil wir erwarten, dass die Fed die Zinsen senkt, sondern aufgrund dessen, was die Fed mit ihren Zinserhöhungen erreicht hat“, indem sie die Inflation gesenkt und die Effizienz der Unternehmen gesteigert hat. David Kostin von Goldman Sachs, der Anfang des Jahres ebenfalls eine konstruktivere Haltung eingenommen hat, sieht die Obergrenze für den Leitindex im nächsten Jahr bei 4.700 Punkten, was einem Zuwachs von etwa 3% entspräche und den Höchststand von 4.796,56 Punkten bei Börsenschluss im Januar 2022 nur knapp verfehlen würde.

Selbst Pessimisten werden für US-Aktien optimistischer

Der diesjährige Anstieg hat diejenigen enttäuscht, die erwartet hatten, dass der Bärenmarkt von 2022 anhalten würde. Mike Wilson von Morgan Stanley – ein überzeugter Aktien-Pessimist – hat seine negative Prognose noch nicht revidiert, aber auch er ist in seiner Einschätzung für das nächste Jahr konstruktiver geworden. Er geht davon aus, dass die Kräfte, die hinter der jüngsten Aktien-Rally stehen, an Kraft verlieren, erwartet aber, dass der S&P 500 das Jahr 2024 bei 4.500 Punkten beenden wird, also ungefähr dort, wo er sich jetzt befindet.

Das Potenzial für einen wirtschaftlichen Abschwung, ein Aktienmarkt, der von einer schmalen Basis großer Gewinner angeführt wird, und ein Einbruch der Unternehmensgewinne sind einige der Hauptbedenken, die von Skeptikern der jüngsten Rally geäußert wurden – und diese Risiken sind noch nicht verschwunden. Es besteht auch die Möglichkeit, dass Aktien nach unten gezogen werden, wenn die hohen Zinsen weiter auf die Wirtschaft durchschlagen.

Doch zumindest im Moment hat der Markt weiter zugelegt, da sich die US-Wirtschaft als überraschend widerstandsfähig erwiesen hat. Am Montag schlossen die Aktien leicht schwächer und legten damit eine Pause vom jüngsten Höhenflug ein.

„Wenn man Stratege bei einem der großen Banken ist und intellektuell ehrlich ist und dies lange genug tut, wird man in ein Raster fallen, das ich als zwei mal zwei bezeichne: Man wird bullisch, bärisch, richtig und falsch sein – und man wird einen Teil seiner Karriere in allen vier Quadranten leben“, sagte Adam Parker, CEO von Trivariate Research und ehemaliger Chefstratege für US-Aktien von Morgan Stanley.

„Ich glaube, es ist leicht, sich über Strategen lustig zu machen, wenn sie falsch liegen, aber wenn man einen Prozess hat, den man respektieren kann, und wenn man versteht, was sie zu dieser Entscheidung getrieben hat, können sie immer noch wertvoll sein.“

FMW/Bloomberg