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Anleihen

Immobilienkredit: Dänische Bank zahlt Kunden Zinsen

Man nimmt einen Immobilienkredit – und bekommt von der kreditgebenden Bank Zinsen dafür, dass man einen Kredit nimmt? Unmöglich? Nein..

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Man nimmt einen Immobilienkredit – und bekommt von der kreditgebenden Bank Zinsen dafür, dass man einen Kredit nimmt? Unmöglich? Nein, inzwischen angesichts der Entwicklungen an den Anleihemärkten Realität! So etwa in Dänemark, wo mit der Jyske Bank das drittgrößte Geldinstitut des Landes den Kunden Zinsen von 0,5% Immobilienkredit bezahlt. Nimmt man etwa einen Kredit von einer Millionen Kronen für eine Laufzeit von zehn Jahren, muß man der Bank nur 995.000 Kronen zurück bezahlen (allerdings verlangen Banken teilweise zusätzliche Gebühren bei der Kreditvergabe).

Dabei hatten kürzlich einige dänische Banken für einen Immobilienkredit mit 20 Jahren Laufzeit die Zinsen auf 0,0% gesenkt – aber die Spirale dreht sich nun offensichtlich immer schneller, sodass nun die Jyske Bank vorprescht mit der Zahlung von 0,5% Zinsen.

Niemals in der Geschichte Dänemarks lagen die Zinsen für einen Immobilienkredit so niedrig wie derzeit. Damit reagieren die Banken auf die Enwicklung an den Anleihemärkten, an denen nicht nur im Falle Dänemarks die Renditen vielfach in den Negativ-Bererich gefallen sind. Wer etwa eine dänische Staatsanleihe mit Laufzeit 30 Jahren kauft, hat eine Rendite von -0,32%, für eine Anleihe mit Laufzeit von drei Jahren zahlt der geneigte Investor dem dänischen Staat dafür, dass er ihm Geld leiht, Zinsen in Höhe von -0,86%!

 

Die Jyske Bank zeigt sich selbst überrascht von der Entwicklung: noch vor kurzer Zeit habe man es nicht für möglich gehalten, für einen Immobilienkredit den Kunden sogar Zinsen zu bezahlen, so Mikkel Høegh von der Jyske Bank:

“It’s another chapter in the history of the mortgage. A few months ago, we would have said that this would not be possible, but we have been surprised time and time again, and this opens up a new opportunity for homeowners“.

In Dänemark ist der Kauf einer Immobilie sehr viel verbreiteter, als zur Miete zu wohnen – ein Immobilienkredit ist daher leicht zu bekommen, auch mit sehr wenig oder sogar ohne jedes Eigenkapital. Wenn aber die Kreditaufnahme praktisch nichts kostet oder wie im Fall der Jyske Bank dem Kreditnehmer sogar Zinsen bringt, ist ein weiterer Anstieg der ohnehin schon immens hohen Immobilienpreise im Land der Dänen vorprogrammiert. Nicht zufällig sind daher derzeit die Preise so hoch wie noch nie:


source: tradingeconomics.com

Mit anderen Worten: die Null- oder sogar Negativzinspolitk der Notenbanken (die dänische Notenbank koppelt den Zinssatz der Krone an die Vorlage der EZB) sorgt für Negativrenditen an den Anleihemärkten, was die Kreditaufnahme stark verbilligt (da die Kredite an die Entwicklung der Anleihekure gekoppelt ist) – und im Endeffekt die Bildung von Blasen geradezu provoziert.

Die Geschichte aber zeigt, dass Blasen früher oder später platzen – und so sorgen die Notenbanken, die die Folgen der Finanzkrise mit ihrer Geldpolitik bekämpfen wollen, für die Entstehung einer Blase, gegen deren Platzen dann wohl keine geldpolitischen Instrumente mehr helfen können..

Wer einen Immobilienkredit aufnimmt, bekommt auch in Kopenhagen dafür Zinsen

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Anleihen

Wahnsinn! Deutsche Rendite mit neuem Rekordtief – auch sonst Wahnsinn in Europa!

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Was ist denn bitte schön hier los? Heute Mittag ist die Rendite für zehnjährige deutsche Staatsanleihen auf -0,72% gefallen! Aktuell sind es -0,70%. Mal wieder ein neues Rekordtief! Gestern waren es noch es noch -0,66%, und Ende Juli waren es noch -0,40%. Im Chart sieht man den Verlauf der letzten vier Wochen. So dramatisch sieht der Markt also die Konjunktur, und so sehr glaubt der Markt daran, dass die EZB kräftig lockern wird bei ihrer Sitzung im September.

Aber auch sonst tut sich Dramatisches in Euroland! Portugal hat eine Rendite von aktuell nur noch 0,06% für zehn Jahre Laufzeit. Hallo, wo ist hier nochmal die Risikoprämie für einen möglichen Zahlungsausfall des Schuldners? Ach was soll´s, wen interessiert das noch. Stimmt´s Herr Draghi? Die griechische Rendite sinkt heute mit 1,95% auf ein historisches Tief.

Und sonst? Nachdem Deutschland jüngst mit allen Anleihelaufzeiten in die negative Renditezone gerutscht war, hat sich heute Schweden angeschlossen. Dort ist die Rendite für zwanzig Jahre laufende Anleihen jetzt auch im Minus. Tja, Mario Draghi und Christine Lagarde werden es schon richten. Weiter, immer weiter runter. Irgendwann bekommen wir die Konjunktur schon in Schwung?

 

Anmerkung ganz aktuell: Die Rendite für die deutschen Zehnjährigen steigt aktuell auf -0,65%. Den aktuellen Grund finden sie hier. Wie nachhaltig dieser Mini-Anstieg ist… ungewiss!

Rendite 10 Jahre deutsche Anleihen

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Anleihen

US-Staatsanleihen: Japan überholt China als größter Besitzer

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Einmal im Monat veröffentlicht das US-Finanzministerium mit sechs Wochen Verzögerung, welches Land welches Volumen an US-Staatsanleihen hält. Eine lange Zeit war China der größte ausländische Eigentümer von US-Staatsanleihen. Aber ganz aktuell mit Stand Ende Juni hat sich das geändert. Japan ist jetzt der größte Halter von US-Papieren mit einem Volumen von 1,123 Billionen Dollar. Gegenüber Mai ist das Volumen um 22 Milliarden Dollar gestiegen, und gegenüber Dezember 2018 um satte 83 Milliarden Dollar.

US-Staatsanleihen und der Handelskrieg?

Und China? Hat das Land im Zuge des Handelskriegs seine „nukleare“ Option gezogen und in großem Umfang US-Staatsanleihen auf den Markt geworfen? Nein. Von Mai zu Juni ist das Volumen sogar um 2 Milliarden Dollar gestiegen – die Japaner hatten halt noch viel mehr gekauft, und sind deshalb an den Chinesen vorbeigezogen! Im Vergleich zu Dezember 2018 ist das Volumen von China gehaltener US-Papiere um 11 Milliarden auf jetzt 1,112 Billionen Dollar gesunken. Im Vergleich zu Juni 2018 ist es ein Rückgang von 79 Milliarden Dollar.

Das ist schon ein nennenswerter Rückgang binnen 12 Monaten, aber als Ausrufezeichen um Donald Trump nervös zu machen, dafür sind die Rückgänge vor allem in den letzten Monaten doch viel zu gering. Da müssten die Chinesen schon stärker auf die Verkaufstaste drücken, wenn Steve Mnuchin (Finanzminister) in Panik im Weißen Haus anrufen soll! Und sonst? Drittgrößter ausländischer Halter von US-Staatsanleihen ist Großbritannien. Das Volumen ist von Dezember bis Juni deutlich angestiegen von 288 auf jetzt 341 Milliarden Dollar.

 

Ausländische Eigentümer von US-Staatsanleihen Stand Juni
Daten und Grafik: US Treasury

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Aktien

Quiz-Frage: Was sieht man in diesem Chart?

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Konnten Sie es erraten nur beim Betrachten des Vorschaubildes zu diesem Artikel? Gut, wir wollen nicht zu viel Spannung aufbauen. Der Chart zeigt seit September 2018 im steigenden Kurs die zehnjährige deutsche Bundesanleihe. Immer mehr Geld rennt in die Staatsanleihe. Der Kurs steigt, und die Rendite fällt. Heute haben wir mal wieder ein historisches Tief von -0,66% in der Rendite. Was für ein Wahnsinn!

Und die beiden fallenden Kurse zeigen die Aktien von Deutsche Bank und Commerzbank. Die Korrelation ist klar erkennbar. Je tiefer die Rendite, desto tiefer auch die Aktienkurse. Denn die EZB wird die Zinsen aller Voraussicht nach weiter senken, und die Zinsmargen der Banken werden somit noch schlechter aussehen. Außerdem indizieren die steigenden Anleihekurse auch die zunehmende Rezessionsangst, welche somit auch auf die Bankaktien negativ einschlägt. Rezession bedeutet mehr Kreditausfälle, weniger Börsengänge usw. Die ohnehin kaum vorhandenen Profite der beiden Banken dürften in einem zunehmend schlechteren Konjunkturumfeld schrumpfen oder sogar ganz aufgefressen werden. So nimmt es der Kapitalmarkt wohl an.

Nur noch 8 Cents ist die Aktie der Deutschen Bank von ihrem Allzeittief aus Juni entfernt. Und die Commerzbank-Aktie, die hatte erst gestern ihr Allzeittief erreicht (eigentlich jeden Tag ein neues), und ist aktuell nur 5 Cent davon entfernt. Also, findet sich irgendwann durch Zufall mal irgendeine Bank aus dem Ausland, der im Vorbeigehen die beiden Schnäppchen namens DB und CoBa aufkauft? Die Ertragsaussichten der Banken dürften auf jeden Fall erst einmal kaum besser werden.

Deutsche Bank und CoBa vs Bundesanleihe

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