Peak der Einlagenzinsen bei 4 Prozent Ökonomen sehen weitere EZB-Zinserhöhungen – ohne Rezession

Die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, und ihre Amtskollegen signalisierten zuletzt, dass es im Juli zu einer weiteren Zinserhöhung kommt, um die immer noch hohe Inflation einzudämmen. Wie es danach weitergeht, hängt jedoch von der Datenlage ab. Man werde von Meeting zu Meeting über die Geldpolitik entscheiden, so die Währungshüter. Doch die Wahrscheinlichkeit, dass weitere Anhebungen folgen, ist hoch. Laut einem Bericht von Bloomberg gehen Ökonomen davon aus, dass die EZB noch zweimal die Zinsen erhöht – ohne dabei eine Rezession auszulösen.

In ihrem Basisszenario erwarten sie einen Anstieg des Einlagenzinssatzes – der die Sparzinsen für Verbraucher maßgeblich bestimmt – auf 4 Prozent. Bis September soll die Europäische Zentralbank die Kreditkosten auf einen Höchststand von 4 % anheben. Dies geht aus einer Umfrage unter Wirtschaftsexperten hervor, die angesichts der hartnäckigen Inflation zu einer restriktiveren Haltung tendieren.

EZB: Ökonomen erwarten höhere Zinsen

Ein solches Szenario würde zwei weitere Zinserhöhungen um je einen Viertelpunkt bedeuten – beginnend am 27. Juli, wie die EZB bereits angekündigt hat. Die von Bloomberg befragten Analysten hatten zuvor vorausgesagt, dass der Einlagensatz maximal 3,75 % erreichen würde.

Grund für ihren Meinungsumschwung sind die sich verschlechternden Inflationsaussichten. Der Preisanstieg in der Eurozone mit ihren 20 Ländern wird sich in den kommenden Monaten zwar abschwächen, aber nicht so schnell wie bisher erwartet. Darüber hinaus wird die Inflation im Jahr 2025 nun bei 2,1 % gesehen – vorher waren es 2 %.

Das Wachstum der Kerninflation, das in Frankfurt im Mittelpunkt des Interesses steht, wird in diesem Jahr etwas geringer eingeschätzt als zuvor. Die Prognosen für 2024 und 2025 sind jedoch auf 2,8 % bzw. 2,4 % gestiegen. Die letztgenannte Zahl übertrifft die eigene Prognose der EZB für dieses Jahr.

Keine tiefe Rezession

Die Ergebnisse kommen zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Debatte in der EZB über den Endpunkt ihrer beispiellosen Erhöhungswelle zuspitzt. Einige Währungshüter wollen eine Verlängerung der Kampagne über den Sommer hinaus nicht ausschließen, doch einige machen sich dagegen Sorgen um die Wirtschaft, die sich schwer tut, die leichte Rezession zu überwinden, in die sie im Winter gefallen ist.

Die geldpolitischen Entscheidungsträger weisen indessen das Gerede über eine harte Landung zurück, und die Ökonomen stimmen dem zu. Sie prognostizieren ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 0,2 % im abgelaufenen Quartal und den folgenden und bleiben bei ihrer Prognose von 1 % und 1,6 % Wachstum in den Jahren 2024 und 2025.

Trotz dieses Optimismus gehen sie davon aus, dass die erste Zinssenkung erst im April 2024 erfolgen wird.

FMW/Bloomberg