Die Eurozone hat ein Problem – es verdichten sich immer mehr die Anzeichen einer Rezession. Sowohl Deutschland, die größte Volkswirtschaft im Euroraum, als auch die Eurozone sind bereits im ersten Quartal in eine technische Rezession gerutscht. Die Wirtschaftsleistung war zu Jahresbeginn überraschend gesunken. Im ersten Quartal gab das Bruttoinlandsprodukt (BIP) zum Vorquartal um 0,1 Prozent nach, nachdem die Euro-Wirtschaft schon zuvor im vierten Quartal 2022 geschrumpft war. Einer der Gründe für den Wirtschaftsabschwung ist die restriktive Geldpolitik der Europäischen Zentralbank. Der portugiesische Finanzminister, Fernando Medina, warnt nun davor, dass weitere Zinserhöhungen durch die EZB, die Gefahren für die Wirtschaft der Eurozone noch vergrößern.
Risiken der EZB-Zinspolitik
Fernando Medina verwies in einem Interview darauf, dass die Inflation nach einer beispiellosen Straffung der Geldpolitik durch die EZB bereits rückläufig sei, so berichtet Bloomberg. Die Auswirkungen der bisherigen Zinserhöhungen sind bereits zu spüren, aber wurden noch nicht vollständig von den Haushalten und Unternehmen absorbiert. Weitere Leitzinserhöhungen bergen die Gefahr, die Konjunktur zu stark auszubremsen und so eine Wirtschaftsflaute zu begünstigen.
„Die Risiken, dass weitere Zinserhöhungen zu einer schwierigeren Situation für das Wachstum auf europäischer Ebene führen könnten, sind jetzt größer und sollten sehr sorgfältig geprüft werden“, sagte Medina diese Woche in Lissabon. Die Warnungen vor den Folgen einer weiteren Verschärfung der Geldpolitik werden immer lauter, da sich die EZB dem Ende einer Kampagne nähert, die vor einem Jahr begann und ihren Einlagensatz von unter Null auf 3,5 % gebracht hat.
Der portugiesische Premierminister Antonio Costa sagte letzten Monat, dass die Währungshüter der EZB in Frankfurt die Art der Inflation, mit der die Eurozone konfrontiert ist, nicht richtig verstanden haben. Währenddessen sagte sein italienischer Amtskollege Giorgia Meloni, dass „eine ständige Erhöhung der Zinssätze“ zu einem „Heilmittel werden könnte, das mehr schadet als nützt“.
Eurozone: Strukturwandel in Portugal
Zwischen Oktober und März schrumpfte die Produktion in der 20-Nationen-Gemeinschaft, nachdem die Preise in die Höhe geschossen waren und die geldpolitischen Entscheidungsträger aggressiv auf deren Eindämmung hinarbeiteten. In Portugal, wo die Inflation von ihrem Rekordwert Ende letzten Jahres auf 4,7 % zurückgegangen ist, werden die Verbraucher durch die ständig steigenden variablen Zinssätze für Hypotheken und Kredite unter Druck gesetzt.
Trotzdem übertrifft die portugiesische Wirtschaft nach der Pandemie einen Großteil Europas, und die Beschäftigung bleibt sehr stark, so Medina. Die diesjährige Wachstumsprognose von 1,8 %, die im April veröffentlicht wurde, könnte übertroffen werden, sagte er. Die portugiesische Zentralbank sagt für 2023 ein Wachstum von 2,7 % voraus, das vom Tourismus getragen wird.
Das könnte dem Murren einiger Leute über niedrige Löhne und, dass Portugal von osteuropäischen EU-Mitgliedern wie der Tschechischen Republik und Slowenien in Bezug auf das Bruttoinlandsprodukt pro Kopf überholt wird, entgegenwirken.
„Wir nähern uns an, wir verbessern unsere Position innerhalb der Eurozone“, sagte Medina. „Wir stehen vor einem Strukturwandel in der portugiesischen Wirtschaft, der in die richtige Richtung geht.“
Schuldenlast verringern
Zu diesem Wandel gehört auch die Senkung der derzeit dritthöchsten Schuldenquote des Euroraums nach Griechenland und Italien. Die hohe Schuldenquote ist ein Problem, dass durch weitere Zinserhöhungen der EZB verschärft wird. In diesem Jahr wird der Wert unter 107 % liegen und damit das im April gesetzte Ziel von 107,5 % übertreffen, so Medina.
„Wir werden Ende 2023 höchstwahrscheinlich eine Schuldenlast im Verhältnis zum BIP haben, die niedriger ist als die Spaniens, Frankreichs und wahrscheinlich Belgiens“, sagte er.
Die Rendite 10-jähriger portugiesischer Anleihen lag am Mittwoch bei 3,4 %, gegenüber 3,1 % vor sechs Monaten, aber immer noch unter dem Satz für Italien oder Spanien. Sie erreichte 2012 auf dem Höhepunkt der europäischen Schuldenkrise einen Höchststand von 18 %.
FMW/Bloomberg
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