Die stets am ersten Freitag eines Monats vermeldeten US-Arbeitsmarktdaten sind neben der Inflationsmeldung so ziemlich die wichtigsten Konjunkturindikatoren, die von der Federal Reserve beachtet werden zur Abwägung zukünftiger Zinsentscheidungen. Es geht um Stundenlöhne und neu geschaffene Jobs! Heute um 14:30 Uhr ist es wieder soweit. Wir werden dann umgehend berichten! Aktuell läuft am Terminmarkt eine massive Wette auf dieses Ereignis.
Händler wetten massiv auf fallende US-Staatsanleihen nach dem Arbeitsmarktbericht
Der Optionsmarkt für US-Staatsanleihen war am Donnerstag in heller Aufregung, nachdem laut Bloomberg eine große bearishe Wette aufgetaucht war, die besagt, dass der Arbeitsmarktbericht vom Freitag den größten Anstieg der Benchmark-Renditen seit mehr als neun Monaten auslösen wird. Der Handel zielt auf einen Anstieg der 10-jährigen US-Renditen auf bis zu 4,15 % bis zum Geschäftsschluss am Freitag ab, was einem Sprung von etwa 0,15 Prozentpunkten gegenüber dem Schlussstand vom Donnerstag entspricht. Dies wäre der stärkste Anstieg der 10-jährigen Renditen an einem Tag seit Ende März und ein weiterer Rückschlag für die Staatsanleihen, die einen steinigen Start in das Jahr hatten, nachdem sie das Jahr 2023 nach einer furiosen zweimonatigen Rallye mit einer Gewinnernote beendet hatten.
Das Timing der Baisse-Wette kommt sehr kurz vor dem Dezember-Arbeitsmarktbericht, wobei die Erwartungen auf ein robustes Ergebnis steigen. Separate Daten des Anbieters ADP, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, zeigen, dass die US-Unternehmen im Dezember mehr neue Mitarbeiter eingestellt haben, während die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der letzten Woche zurückgegangen sind – die jüngsten Anzeichen eines robusten Arbeitsmarktes.
„Wenn ich ein Fondsmanager oder ein Marktteilnehmer wäre, würde ich denken, dass ein billiger Optionsschutz jetzt ratsam wäre, weil der Markt das Disinflations-Narrativ überspielt hat“, sagte Stephen Miller, ein drei Jahrzehnte alter Veteran des Anleihemarktes, der jetzt als Anlageberater bei GSFM arbeitet. „Es macht also Sinn, dass die Märkte auf eine solche Baisse wetten“.
Eine massive Wette
Bei den Optionen handelte es sich um die so genannten 10-jährigen Januar-Treasury-Optionen für Freitag der ersten Woche, die häufig zur Absicherung von Positionen im Hinblick auf bestimmte Risikoereignisse wie Fed-Sitzungen oder Arbeitsmarktberichte verwendet werden. Die am Donnerstag beobachteten Käufe waren besonders aggressiv, wobei eine Position von rund 20.000 Optionen für eine Prämie von etwa 625.000 Dollar aufgebaut wurde. Sollte die 10-jährige Rendite am Ende des Tages bei 4,20 % liegen – etwa 20 Basispunkte über dem aktuellen Marktniveau – könnte der Gewinn aus dem Handel laut einer Bloomberg-Szenarioanalyse etwa 10 Millionen Dollar erreichen.
Prognose für heutigen US-Arbeitsmarktbericht
Es wird erwartet, dass der Freitagsbericht zeigt, dass die US-Arbeitgeber im letzten Monat 175.000 neue Stellen geschaffen haben, wobei die so genannte Flüsterschätzung einen Anstieg von 185.000 Stellen vorsieht. Die aktuelle Prognose von Bloomberg Economics deutet auf einen monatlichen Anstieg der Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft um 283.000 gegenüber 199.000 im November und einen weiteren Rückgang der Arbeitslosenquote von 3,7 % im Vormonat auf 3,6 % hin.
Ein guter Bericht würde die Anzeichen für die wirtschaftliche Stärke verstärken, die Händler bereits dazu veranlasst haben, die Erwartungen für Zinssenkungen der Federal Reserve ab März zurückzuschrauben und die Gewinne aus der jüngsten Rallye zu verringern. Die 10-jährigen US-Renditen – der Referenzzinssatz für alle Arten von Hypotheken und Krediten – sind seit Jahresbeginn um etwa 12 Basispunkte gestiegen und haben damit einen Rückgang wettgemacht, der sie in den letzten beiden Monaten des Jahres 2023 um mehr als einen Prozentpunkt sinken ließ.
Für Miller werden die Daten zu den US-Löhnen von den Händlern genau analysiert werden. „Eine Schlüsselzahl, auf die wir achten sollten, ist der Stundenlohn – wenn wir keine 3,9 % bekommen (Erwartung an steigende Stundenlöhne im Jahresvergleich) könnte das ein Katalysator für einige große Bewegungen bei US-Staatsanleihen sein“, sagte er.
FMW/Bloomberg
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