Bisher war der konjunkturelle Aufschwung in China nach dem Wiederhochfahren der Wirtschaft nach den restriktiven Corona-Maßnahmen eher eine maue Nummer. China erwägt daher nun ein umfassendes Paket von Konjunkturmaßnahmen, da der Druck auf die Regierung von Xi Jinping wächst, die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt anzukurbeln, wie mit der Angelegenheit vertraute Personen laut Bloomberg berichten. Die Vorschläge für Konjunkturmaßnahmen, die von mehreren Regierungsbehörden ausgearbeitet wurden, umfassen mindestens ein Dutzend Maßnahmen zur Unterstützung von Bereichen wie Immobilien und Inlandsnachfrage, so die Personen, die darum baten, nicht namentlich genannt zu werden.
China bastelt großes Stimulus-Paket
Auch Zinssenkungen seien unter den in Erwägung gezogenen Maßnahmen, fügten die Personen hinzu. Die Spekulationen der Anleger über eine bevorstehende Senkung der längerfristigen Leitzinsen in China haben sich heute verstärkt, nachdem die Zentralbank unerwartet ihren Sieben-Tage-Reverse-Repo-Satz gesenkt hatte. Ein wichtiger Bestandteil des vorgeschlagenen Konjunkturpakets ist die Unterstützung des Immobilienmarktes in China. Die Regulierungsbehörden wollen die Kosten für ausstehende Hypotheken für Wohnimmobilien senken und die Kreditvergabe durch die politischen Banken des Landes ankurbeln, um sicherzustellen, dass die Häuser geliefert werden, so eine der Personen.
Der Plan muss noch fertig gestellt werden und kann noch geändert werden. Der Staatsrat könnte die Maßnahmen bereits an diesem Freitag erörtern, aber es ist unklar, wann sie angekündigt oder umgesetzt werden, sagten die Personen. Weitere Einzelheiten über den Umfang des vorgeschlagenen Konjunkturpakets waren nicht sofort verfügbar.
Zinssenkung alleine wird nicht reichen
Während Anleger weitere Bemühungen der chinesischen Behörden zur Stützung der Wirtschaft wahrscheinlich begrüßen werden, wird viel vom endgültigen Umfang und der Zusammensetzung der Konjunkturmaßnahmen abhängen. Die gedämpfte Marktreaktion auf die heutige Senkung des Reverse-Repo-Satzes durch die Zentralbank unterstrich die zunehmende Skepsis, dass die Geldpolitik allein eine Wirtschaft beleben kann, die durch eine Rekordverschuldung, eine nachlassende globale Nachfrage und ein schwaches Vertrauen bei Unternehmen und Verbrauchern, die durch jahrelange unvorhersehbare politische Veränderungen verunsichert sind, belastet wird.
Die Besorgnis über die finanzielle Fragilität – insbesondere bei Chinas Lokalregierungen und Immobilienentwicklern – hat die politischen Entscheidungsträger auch vorsichtig gemacht, die Mega-Stimulierungspakete zu wiederholen, die in früheren Abschwüngen zur Wiederbelebung der Wirtschaft beigetragen haben. Die Zentralbank und die oberste Planungsbehörde des Landes reagierten nicht sofort auf Bitten um Stellungnahme. Die chinesische Regierung hat sich für dieses Jahr ein relativ konservatives Wachstumsziel von etwa 5 % gesetzt, wobei der jüngste Konjunktureinbruch die Aussichten für dieses Ziel eintrübt.
Schwäche am Immobilienmarkt
Anzeichen für eine erneute Schwäche gibt es auch auf dem Wohnungsmarkt in China, einem der wichtigsten Wachstumsmotoren des Landes, trotz eines 16-Punkte-Rettungsplans im letzten November. Die neuen Maßnahmen könnten zwar dazu beitragen, einen plötzlichen Zusammenbruch des Sektors abzumildern, es ist jedoch unwahrscheinlich, dass sie in absehbarer Zeit die Kreditvergabe ankurbeln und zu einem Kaufrausch führen werden.
Analysten von Goldman Sachs erwarten eine mehrjährige Abschwächung der Immobilienkonjunktur, da die politischen Entscheidungsträger offenbar zögern, Immobilien als kurzfristiges Konjunkturinstrument zu nutzen, und die Abhängigkeit der Wirtschaft von der Branche verringern wollen. China könnte die Kreditvergabe für neue Hauskäufer und Modernisierer lockern, weitere Senkungen der Hypothekenzinsen und der Anzahlungsquote zulassen und die Beschränkungen für den Erwerb von Wohneigentum weiter lockern, heißt es in einer Mitteilung.
Der Gouverneur der PBOC, Yi Gang, versprach in der vergangenen Woche, die „antizyklischen Anpassungen“ zu verstärken, eine Wortwahl, die nach Ansicht einiger Analysten eine weitere Lockerung signalisierte. Er versprach auch, „alle Anstrengungen zu unternehmen, um die Realwirtschaft zu unterstützen“, da die Erholung der Nachfrage hinter der des Angebots zurückgeblieben ist.
Die Verkäufe im Immobiliensektor sind nach einem kurzen Aufschwung Anfang des Jahres ins Stocken geraten. Die Notlage breitet sich von privaten Bauträgern bis zu staatlichen Unternehmen und von kleineren Städten bis zu den Spitzenstädten aus, wo „die Sekundärmärkte unter einem Überangebot an eifrigen Verkäufern trotz des drastischen Umsatzrückgangs leiden“, schreiben die Analysten von Nomura Holdings unter der Leitung von Lu Ting.
Nach Angaben von Bloomberg Economics droht ein Berg von Bauträgerschulden, der etwa 12 % des chinesischen BIP entspricht, auszufallen. Der erneute Abschwung der Branche war ein wichtiger Faktor, der die chinesischen Märkte in diesem Jahr belastet hat. Ein wichtiger Indikator für Bauträgeraktien in China ist in diesem Jahr um etwa 20 % gefallen, wobei Sunac China Holdings um 68 % gefallen ist. Eisenerz ist seit Jahresbeginn um etwa 6 % gesunken, nachdem Mitte März eine Rallye eingesetzt hatte.
FMW/Bloomberg
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