China hat ein schwieriges Jahr hinter sich. Gebeutelt von einigen Krisen lahmte die Wirtschaft. Das Land leidet schon länger unter einer anhaltenden Immobilienkrise, einem schwachen Binnenmarkt und Problemen im Außenhandel. Zudem bremsen die politischen Versuche der USA und ihrer Verbündeten, China zunehmend von westlichen HighTech-Produkten abzuschneiden, die Konjunktur aus. Doch am Horizont zeichnet sich ein Silberstreifen ab. Die chinesische Wirtschaft dürfte Ende 2023 einen lokalen Tiefpunkt erreicht haben und sich nun wieder auf dem Weg nach oben befinden, was unter anderem den Stützungsmaßnahmen der Regierung zu verdanken ist. Die Ökonomen von Goldman Sachs und Morgan Stanley werden optimistisch und erwarten ein höheres Wachstum für 2024.
Es deutet sich allmählich eine Normalisierung der Binnennachfrage an sowie der Nachfrage im Rest der Welt nach chinesischen Produkten. Auch die jüngsten Konjunkturdaten aus der Industrie fielen besser als erwartet aus. Die grundsätzlichen Probleme in China wie die Immobilienkrise und die Risiken aus der hohen Verschuldung bleiben aber nach wie vor ungelöst.
Ökonomen heben Wachstumsprognosen an
Laut einem Bericht von Bloomberg haben Goldman Sachs und Morgan Stanley ihre Prognosen für das chinesische Wirtschaftswachstum in diesem Jahr angehoben, da sich die Fabrikaktivitäten und Exporte stärker als erwartet beschleunigen.
Die chinesische Wirtschaft dürfte im ersten Quartal mit einer Jahresrate von 7,5 % gegenüber den vorangegangenen drei Monaten gewachsen sein, so Goldman-Ökonomen unter der Leitung von Hui Shan in einer Mitteilung vom Mittwoch. Damit liegt die Prognose deutlich über ihrer vorherigen Schätzung von 5,6 %. Die Bank sieht die Wachstumsprognose für das Jahr 2024 nun bei 5 % und damit im Einklang mit dem Ziel der chinesischen Regierung, während sie zuvor bei 4,8 % lag.
Auch Morgan Stanley hob seine Wachstumsprognose für 2024 von 4,2 % auf 4,8 % an und begründete dies mit dem unerwartet starken Exportwachstum aufgrund der robusten US-Nachfrage und des robusten Exportvolumens. Pekings verstärkte Konzentration auf die Verbesserung der Lieferkette dürfte laut einem Bericht vom Mittwoch auch zu höheren Investitionsausgaben im verarbeitenden Gewerbe führen. Die Ratingagentur Fitch senkte indessen den Ausblick für China von Stabil auf Negativ wegen der stark steigenden Verschuldung.
China: Makrodaten sind solide
Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hat Mühe, wieder in Schwung zu kommen, da der Immobiliensektor und die Verbraucherausgaben nach wie vor schwach sind, obwohl die Daten in diesem Jahr bisher grüne Triebe in der Fabrikaktivität und im Handel gezeigt haben.
Den Prognosen zufolge werden die Daten nächste Woche zeigen, dass die Wirtschaft in China im ersten Quartal um 5 % gegenüber dem Vorjahr gewachsen ist, gegenüber 5,2 % Ende letzten Jahres. Der Deflationsdruck bleibt jedoch bestehen. Die Verbraucherpreise sind den am Donnerstag veröffentlichten Daten zufolge im vergangenen Monat gegenüber dem Vorjahr kaum gestiegen.
Die Aufwärtskorrekturen kommen, nachdem der Caixin PMI für das verarbeitende Gewerbe im März den fünften Monat in Folge ein Wachstum anzeigte und auch die offiziellen Regierungsdaten einen Aufschwung signalisiert hatten. Auch die Exporte haben angesichts der weltweit steigenden Nachfrage nach Technologiegütern zugenommen.
„Die jüngsten Makrodaten aus China sind solide“, schreiben die Goldman-Volkswirte in der Notiz und fügen hinzu, dass die Daten aus dem verarbeitenden Gewerbe „darauf hindeuten, dass die chinesische Wirtschaft Ende 2023 einen lokalen Tiefpunkt erreicht hat und sich auf dem Weg nach oben befindet“.
Goldman verwies auch auf den robusten Tourismus, dessen Ausgaben während des Qingming-Festes in der vergangenen Woche über dem Niveau vor der Pandemie lagen. Auch die Lagerbestände stiegen im ersten Quartal an, wie Goldman intern errechnet hat und die bei der Berechnung des Bruttoinlandsprodukts zum Wachstum beitragen.
Die Schätzungen entsprechen der durchschnittlichen Prognose von 4,6 % Wachstum in der Bloomberg-Umfrage unter Wirtschaftsexperten vom letzten Monat.
Deflation bremst
Trotz der besseren Aussichten prognostizieren die Ökonomen von Morgan Stanley unter der Leitung von Robin Xing einen Rückgang der Gesamtpreise bzw. des BIP-Deflators um 0,1 % im Jahr 2024 gegenüber einem vorherigen Anstieg von 0,1 %. Sie begründen dies mit einer „möglicherweise anhaltenden Niedrigflation – zähe und lang anhaltende Periode ungewöhnlich niedriger Inflation – aufgrund eines angebotsorientierten Strategiepakets der Regierung“. China verzeichnete im vergangenen Jahr die längste Phase der Deflation seit den 1990er Jahren.
Morgan Stanley revidierte auch seine Prognosen für den Konsum der privaten Haushalte leicht nach unten, was auf begrenzte Fortschritte bei der Wiederherstellung des wirtschaftlichen Gleichgewichts und ein potenziell langsameres Lohnwachstum angesichts der schleppenden Rentabilität der Unternehmen zurückzuführen ist.
Die stärkere Wachstumsdynamik in China bedeutet auch, dass es wenig Chancen für zusätzliche Lockerungen gibt, wenn die Regierung der Kommunistischen Partei Ende April zu einer Sitzung zusammenkommt, die sich traditionell auf die Wirtschaft konzentriert, so die Wirtschaftsexperten von Morgan Stanley in dem Bericht. Die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Stützungspakets auf der Regierungssitzung Ende Juli sei ebenfalls deutlich gesunken, es sei denn, es gäbe eine signifikante Verlangsamung des sequenziellen Wachstums, sagten sie.
FMW/Bloomberg
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Hierbei bleibt es abzuwarten, wie sich dies auf die chinesische Ölnachfrage auswirkt.