Die Fed hat letzten Mittwoch entschieden, die Zinsen unverändert zu lassen – bei der anschließenden Pressekonferenz versuchte Fed-Chef Powell die Pause zu erklären, nachdem die Zinsprojektionen der Notenbank zwei weitere Zinsanhebungen angedeutet hatte. Die Wall Street stellte die Frage: wenn ihr die Zinsen wirklich noch zweimal anheben wollt, warum habt ihr sie dann nicht schon jetzt angehoben?
Daher folgte am Donnerstag nach der Fed-Zinsentscheidung eine Rally der Aktienmärkte – man glaubt der Fed und ihrem Chef Powell offenkundig nicht wirklich, dass die Zinsen tatsächlich weiter steigen.
Nun wird Fed-Chef Powell morgen und übermorgen vor dem US-Kongreß sich den Fragen der Abgeordneten stellen müssen – dabei dürften sowohl Demokraten und Republikaner versuchen, politisch zu punkten. Notfalls auf Kosten des Fed-Chefs, der eingezwängt ist zwischen einer nach wie vor hohen Kerninflation und den Kosten, die der schnelle Anstieg der Zinsen für Konsumenten, Firmen und den US-Staatshaushalt verursachen. Über die politische Ausgangslage berichtet nun Bloomberg.
Fed-Chef Powell muß vor US-Kongress Pause bei Zinsen erklären
Der Vorsitzende der US-Notenbank Fed, Jerome Powell, wird in dieser Woche Gelegenheit haben, die für viele verwirrende Botschaft über die Entwicklung der Zinsen klarzustellen – und gleichzeitig Demokraten und Republikanern zu versichern, dass die Wirtschaft auf Kurs ist.
Der Fed-Chef wird sich am Mittwoch und Donnerstag den Fragen der Gesetzgeber stellen. Es ist seine erste Anhörung im Capitol Hill seit Anfang März, bevor die Turbulenzen im Bankensektor scharfe Kritik an der Fed auslösten und die Notenbanker zwangen, ihre Strategie zu überdenken. Seitdem haben sich die akutesten finanziellen Spannungen abgeschwächt, aber es bleiben Fragen über das Ausmaß, in dem die restriktivere Kreditvergabe die Wirtschaft belasten wird, und was dies für die Fed bedeutet.
Powell wird den Republikanern versichern müssen, dass die Fed nicht von ihrer Kampagne zur Eindämmung der Inflations abrückt, während er die Demokraten auf die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft hinweist und daher die Zinsen in diesem Jahr weiter angehoben werden könnten.
„Die Demokraten sind nervös, weil sie lieber den Sieg über die Inflation erklären und weitermachen würden“, sagte Stephen Myrow, geschäftsführender Partner bei Beacon Policy Advisors und ehemaliger Finanzbeamter von George W. Bush. „Ich denke, sie werden versuchen, dieses Mal vor einer weiteren Erhöhung der Zinsen zu warnen. Die Republikaner wiederum dürften Powell unter Druck setzen, weil die Inflation nicht ausreichend zurückgegangen sei“.
Powell kommt frisch von der Fed-Sitzung am 13. und 14. Juni, auf der er und seine Kollegen die Zinssätze zum ersten Mal seit 15 Monaten unverändert ließen, aber signalisierten, dass sie in diesem Jahr noch zwei weitere Zinserhöhungen vornehmen könnten. Fed-Beobachter und Investoren hatten Mühe, die Botschaft von Powells Pressekonferenz nach der Sitzung zu verdauen. US-Gesetzgeber wiederum sagten letzte Woche, sie wollten ihn zu einer Erklärung drängen.
Die Zins-Erwartungen der Fed
„Im Moment herrscht große Verwirrung über den nächsten Schritt“, sagte Thom Tillis, ein republikanischer Senator aus North Carolina, am Donnerstag.
Lob für Powell und die Fed wegen Zins-Pause
Die Fed hat die Zinsen seit März 2022 um fünf Prozentpunkte angehoben, eine der schnellsten Straffungskampagnen in ihrer Geschichte. Das gibt den Notenbankern nun die Möglichkeit, eine Pause einzulegen und die eingehenden Daten zu beobachten, während sie ihren nächsten Schritt erwägen, sagte Powell letzte Woche.
Das schnelle Handeln der Fed im vergangenen Jahr – eine Aufholstrategie, nachdem die Entscheidungsträger nicht erkannt hatten, wie hartnäckig die Inflation sein würde – hat Kritik von progressiven Demokraten auf sich gezogen. Sie befürchten, dass höhere Zinsen zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führen würden. Die Arbeitslosenquote ist kürzlich von ihrem 50-Jahres-Tief gestiegen, aber die Arbeitgeber stellen weiterhin in raschem Tempo Arbeitskräfte ein.
Senatorin Elizabeth Warren, eine Demokratin aus Massachusetts, die gegen die Politik der Fed unter Powell gewettert hat, äußerte sich optimistisch über die Zinspause in diesem Monat.
„Vor sechs Monaten hat sich der Vorsitzende Powell das Ziel gesetzt, 1% der Erwerbstätigen arbeitslos zu machen“, sagte sie am Donnerstag in einem Interview. „Er hat dieses Ziel nicht erreicht, und ich hoffe, dass er uns im Juni sagen wird, dass andere Bemühungen erfolgreich waren, die Inflation zu senken, und dass er aufhören wird, sich auf Zinserhöhungen zu konzentrieren, die die Arbeitslosigkeit in die Höhe treiben sollen.“
Sorgen um die Stabilität
Trotz der anhaltenden Besorgnis über die Inflation, die im vergangenen Jahr einen Höchststand von mehr als 9% erreicht hatte, äußerten die Republikaner Bedenken darüber, dass weitere Zinserhöhungen den Finanzsektor nach mehreren Bankenzusammenbrüchen in diesem Jahr weiter verunsichern könnten.
„Wir hatten den schnellsten Zinsanstieg seit 40 Jahren, und das hat das Bankensystem stark belastet“, sagte Senator Bill Hagerty, ein Republikaner aus Tennessee. „Ich möchte von ihm wissen, wie tief das geht und wie sich das auf seine Überlegungen zu weiteren Zinserhöhungen auswirkt“.
Die Fed hat im März aggressive Maßnahmen ergriffen, um die Ansteckung einzudämmen und Notliquidität in das Bankensystem zu pumpen, nachdem mehrere Institute zum Teil aufgrund der Belastung durch die höheren Zinssätze zusammengebrochen waren. Die Notenbanker haben jedoch versucht, an ihrer langjährigen Politik festzuhalten, die Finanzstabilitätsmaßnahmen von ihren Bemühungen zur Eindämmung des Preisdrucks zu trennen.
Die Fed bemüht sich zwar, vom politischen Prozess unabhängig zu sein, sind sich aber auch der überparteilichen Bedenken bewusst, dass die Zentralbank bereits viel getan hat, so der Kongressabgeordnete Bill Huizenga aus Michigan.
„Es gäbe eine Menge unzufriedener Menschen auf beiden Seiten, wenn sie die Zinsen weiter anheben würden“, sagte er.
Regulatorische Kontrolle der Banken
Die Anhörung in dieser Woche – Powell spricht am Mittwoch vor dem Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses und am Donnerstag vor dem Bankenausschuss des Senats – wird die erste Gelegenheit für die Gesetzgeber sein, den Fed-Chef öffentlich zu den Plänen für regulatorische Änderungen nach den Bankenzusammenbrüchen im Frühjahr zu befragen.
Die Demokraten werden Powell wahrscheinlich zu strengeren Regeln drängen, einschließlich der Rücknahme der Anhebung der Vermögensobergrenzen von 2018, die viele für die Probleme der Silicon Valley Bank mitverantwortlich machen. Die Republikaner haben sich gegen eine stärkere Belastung der Banken ausgesprochen, die laut dem stellvertretenden Fed-Vorsitzenden Michael Barr von der Fed geprüft wird, und stellen stattdessen die eigenen Aufsichtsdefizite der Regulierungsbehörde im Vorfeld der Zusammenbrüche in Frage.
„Ich denke, dass der stellvertretende Vorsitzende Barr eine Krise ausnutzt, um seinen früheren politischen Plan zu verwirklichen, und ich denke, dass das sehr besorgniserregend ist“, sagte der Vorsitzende des House Financial Services Patrick McHenry aus North Carolina. „Ich glaube nicht, dass dies im Interesse der Marktstabilität oder des Wirtschaftswachstums ist.“
McHenry zufolge werden die Republikaner Powell auch auf das Potenzial einer digitalen Währung auf Einzelhandelsebene der Zentralbank ansprechen. Das ist eine besondere Sorge für den Krypto-Bereich.
FMW/Bloomberg
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Das US Finanzministerium unter Janet Yellen begibt in diesem Jahr fast nur Kurzläufer in die Auktion. Wenn ich aber fast nur Kurzläufer in die Auktion begebe, so gehe ich perspektivisch davon aus, das die Zinsen bald wieder sinken.
Eine andere Interpretation ist hierfür nicht zulässig.