Warum Europa noch nicht über den Berg ist Gaspreis-Schock: Droht das Risiko einer erneuten Krise in Europa?

Droht der nächste Gas-Schock in Europa und damit die nächste Krise? Wie wir gestern berichtet haben, ist der Gaspreis innerhalb von 48 Stunden um 50 % am Terminmarkt angestiegen, nachdem die Furcht über die Versorgung mit Gas zugenommen hat. Das heiße Wetter und die anhaltenden Ausfälle bei Gaslieferungen spielen hier eine Rolle (hier die ausführlichen Gründe).

Zuvor war der Gaspreis in Europa massiv zurückgegangen, da die Energiekrise wesentlich milder als befürchtet ausgefallen ist. Die Gasversorgung ist gesichert und die Gasspeicher sind jetzt schon auf einem sehr guten Weg, sich bis zum Start des Winters komplett zu füllen, zumindest in Deutschland. Doch die jüngste Entwicklung auf dem Gasmarkt ist ein erstes Warnzeichen, dass Europa leicht wieder in eine Krise stürzen könnte.

Gaspreis: Starke Preisschwankungen

Wie Bloomberg berichtet, haben die enormen Preisschwankungen, die durch eine Reihe kleinerer Ausfälle in norwegischen Gasanlagen und die geplante Abschaltung einer wichtigen Produktionsstätte in den Niederlanden verursacht wurden, gezeigt, wie anfällig der Gasmarkt für jede drohende Unterbrechung der Versorgung in der Region ist.

Noch haben die Händler allen Grund, entspannt zu sein: Die Lagerstätten sind stärker gefüllt als sonst und die Nachfrage in Asien bleibt gedämpft. Und doch ist die Volatilität so hoch wie seit dem Höhepunkt der Krise nicht mehr. Die fehlende Stabilität ist eine schlechte Nachricht für Industriekunden, die versuchen, sich wieder zu erholen, und für Zentralbanken, die abwägen, wie weit sie die Volkswirtschaften mit einer straffen Geldpolitik unter Druck setzen können, um die Inflation in Schach zu halten.

„Dies ist ein Vorgeschmack auf das potenzielle Risiko, das auf uns zukommt“, sagte Nick Campbell, Direktor bei Inspired Energy. „Die großen Industrieunternehmen könnten zwar davon überzeugt sein, ihre Produktion zu drosseln oder ihre Anlagen stillzulegen, was einen Nachfrageanstieg abmildern würde, doch alle Augen richten sich derzeit auf das Angebot“.

Inflation: EZB erhöht das Risiko einer Krise

Die rekordhohen Energiepreise waren einer der Hauptgründe für die Lebenshaltungskostenkrise, die Europa im vergangenen Jahr heimsuchte. Deutschland, die größte Volkswirtschaft der Region, befindet sich erstmals seit Beginn der Pandemie in einer technischen Rezession. Die Briten, die mit einer zweistelligen Inflation zu kämpfen haben, führten indessen landesweite Streiks in einer Reihe von Branchen durch.

Die Tatsache, dass der Markt gerade jetzt, wo er seine Energieinfrastruktur wieder aufbauen will, immer wieder Warnzeichen aussendet, ist kein gutes Omen für den Kampf der Europäischen Zentralbank gegen die anhaltende Inflation. Der Kostendruck hat zwar gegenüber seinem Höchststand etwas nachgelassen, dämpft aber nach wie vor die Industrietätigkeit, wie die schwachen Industriedaten aus Deutschland und Europa zuletzt gezeigt haben. Händler sind der Meinung, dass ein Teil der Nachfrage dauerhaft verloren gehen könnte, da viele Hersteller, die ihre Produktion gedrosselt haben, noch immer nicht zur Normalität zurückgekehrt sind.

Gaspreis: China und das Wetter bereiten Sorgen

Ein überdurchschnittlich heißer Sommer könnte auch den Energiebedarf für die Kühlung in die Höhe treiben. Im vergangenen Jahr haben eine Dürre in Teilen des Kontinents und Hitzewellen ganze Flüsse ausgetrocknet, Waldbrände verursacht und die Energieinfrastruktur der Region auf die Probe gestellt, während die Gaspreise in die Höhe schnellten.

Auch China ist ein Faktor, da das Land mit einer schwächer als erwarteten wirtschaftlichen Erholung nach dem Ende der strengen Covid-Maßnahmen zu kämpfen hat. Eine Rückkehr der chinesischen Flüssiggasnachfrage im späteren Verlauf des Jahres, wenn die Regierung weitere Konjunkturpakete zur Ankurbelung der Wirtschaft erwägt, könnte dazu führen, dass die Gaspreise weiter steigen und es zu einer Verknappung in Europa kommt.

Die Benchmark-Futures stiegen allein am Donnerstag um bis zu 30 % auf den höchsten Stand seit Anfang April. Anschließend fielen Anfang Juni die Futures auf ein Zweijahrestief.

Obwohl der Markt im Vergleich zum letzten Sommer in einer „viel besseren“ Position ist, könnten sich die Gaspreise dennoch mehr als verdoppeln, sollten sich diese Risiken zu einer Verschlechterung der Gasaussichten auswirken, so Massimo Di Odoardo, Vizepräsident für Gas- und LNG-Forschung bei Wood Mackenzie Ltd.

„Europa ist noch nicht über den Berg, aber ein erneuter Anstieg der Gaspreise wie auf dem Höhepunkt des Marktes im letzten Sommer scheint derzeit unwahrscheinlich“, so Di Odoardo.

FMW/Bloomberg